大利好！證監會，重磅發聲

市場震盪調整，滬指盤中翻紅後再度回落，創業板指低開低走。

盤面上，大消費方向大漲，其中白酒概念開盤活躍，中銳股份2連板；乳業概念快速拉昇，皇氏集團、陽光乳業漲停；零售表現強勢，百大集團、廣百股份漲停。保險板塊走強，中國平安漲近5%創4年多新高。商業航天概念延續活躍，華菱線纜、中超控股雙雙3連板。貴金屬板塊下午快速拉昇，貴研鉑業觸及漲停。下跌方面，CPO、影視院線、半導體等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指跌0.55%，深成指跌1.1%，創業板指跌1.77%。市場熱點快速輪動，全市場超2900只個股下跌。滬深兩市成交額1.77萬億，較上一個交易日縮量3188億。

大消費方向迎來密集利好

今日A股市場震盪分化，滬指衝高回落午後翻綠，深成指、創業板指均跌超1%，市場成交額大幅縮量再度跌破2萬億。機構認爲，展望年末至明年初的市場走勢，日本央行12月會議將成爲關鍵節點。

熱點方向看，保險板塊強勢領漲，中國平安、中國太保雙雙漲超3%。

值得一提的是，近期A股市場保險股走勢整體非常強勁，常常領漲市場，近8個交易日板塊指數漲幅超10%。消息面上，國家金融監督管理總局日前發佈關於調整保險公司相關業務風險因子的通知。

中信建投證券表示，與2023年9月下調股票投資風險因子相比，此次調整新增了對股票持倉時間的門檻限制，有助於引導險資強化長期投資。根據測算，預計合計釋放最低資本約198億元，若全部用於增配股票，則可能帶來約726億元的增量資金。

大消費板塊全線走強，乳業、白酒、零售等板塊漲幅居前。

消息面上，大消費方向近期迎來密集利好。其一，商務部辦公廳等三部門發佈關於加強商務和金融協同，更大力度提振消費的通知。其中提到，強化政策合力。鼓勵地方商務主管部門充分利用現有資金渠道，積極開展促消費活動，與金融支持形成合力，更好激發消費潛力。其二，農業農村部部署開展2026年元旦春節“品特產 尋年味”消費促進活動。

此外，商業航天反覆活躍，另一方面，算力硬件、半導體等科技股方向陷入調整。

需要注意的是，科技股近期正面臨兩大壓制。一是美聯儲降息前景突變，滙豐證券預測，美聯儲明後兩年都不會降息，利率將穩定在當前的3.5%至3.75%區間，流動性趨緊對科技公司而言並非好事；二是AI泡沫引起投資者擔憂，博通公佈的AI市場銷售前景未能滿足投資者的高期望值，並預計2026財年第一財季毛利潤率將因AI產品而下降，引發了投資者對“AI泡沫”的擔憂情緒。

整體而言，市場仍以整理結構爲主，在結構性分化中尋找熱點間的輪動機會仍是當下應對的關鍵。往後看，在這場全球央行的“政策對弈”中，跨年行情的核心矛盾已從單純的流動性寬鬆轉向政策協調缺失帶來的不確定性，機構建議，投資者需降低收益預期，聚焦具備基本面支撐的防禦性板塊與結構性機會。

證監會：持續增強市場內在穩定性

證監會方面有重要消息。

近日，中國證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委(擴大)會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統工作會議要求，研究部署證監會系統貫徹落實舉措。

會議強調，堅持穩中求進、提質增效，緊扣防風險、強監管、促高質量發展主線，持續深化資本市場投融資綜合改革，更好助力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，爲經濟高質量發展和“十五五”良好開局積極貢獻力量。

一是堅持戰略引領，認真做好“十五五”規劃編制和實施。積極配合編制國家“十五五”規劃綱要，科學制定資本市場“十五五”規劃體系，系統謀劃未來五年資本市場發展主要目標、任務和重要舉措，以釘釘子精神抓好落實。

二是堅持固本強基，持續增強市場內在穩定性。積極培育高質量上市公司羣體，開展新一輪公司治理專項行動，引導優質公司持續加大分紅回購力度。全面推動落實中長期資金長週期考覈機制，大力發展權益類公募基金，推動指數化投資高質量發展。加強跨市場跨行業跨境風險監測監控，強化逆週期跨週期調節，健全長效化穩市機制。強化政策解讀和預期引導，及時回應市場關注關切，壓實行業機構、上市公司的聲譽管理責任，持續講好“股市敘事”。

三是堅持改革攻堅，不斷提高資本市場制度包容性吸引力。啓動實施深化創業板改革，加快科創板“1+6”改革舉措落地。推動私募基金行業高質量發展，儘快落地商業不動產REITs試點，研究推出新的重點期貨品種。堅持扶優限劣，加快打造一流投資銀行和投資機構。穩步擴大制度型開放，優化合格境外投資者制度和互聯互通機制，提高境外上市備案質效。

四是堅持嚴監嚴管，切實提升監管執法效能。強化科技賦能監管，繼續重拳懲治財務造假、內幕交易、市場操縱、挪用侵佔私募基金財產等證券期貨違法違規行爲。推動出臺上市公司監管條例，積極配合修訂證券公司、證券投資基金等重點領域法律法規。

五是堅持全面從嚴，縱深推進證監會系統黨風廉政建設。堅決維護黨中央集中統一領導，進一步落實黨對資本市場的全面領導，紮實推進中央巡視整改和作風建設常態化長效化。全力支持配合駐證監會紀檢監察組加大案件查辦力度，強化重點領域公權力監督制約。堅持嚴管厚愛結合、激勵約束並重，加快打造“三個過硬”的監管鐵軍。

中信建投：A股牛市底層邏輯仍在

對於A股的牛市進程，機構依然保持信心。

中信建投研報稱，從9月初至12月初，AH兩地市場經歷了較長時間的調整，投資者情緒趨於謹慎，而近期，多項關鍵事件與數據相繼公佈，整體基調符合或略好於市場預期。

往後看，牛市底層邏輯仍在，主要由結構性行情和資本市場改革政策推動。目前市場已經基本完成調整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來新一波行情。

具體風格上，國投證券認爲，基於近兩年A股盈利格局的觀察來看，“科技+出海”兩大板塊成爲最突出的新崛起勢力。目前看，A股科技+出海兩大板塊佔A股盈利比在2023年突破30%，現已達到36%。基於從此前工業化到城鎮化過程中A股盈利佔比規律的觀察，我們傾向於認爲在步入“數智全球化”的大趨勢下，科技+出海盈利佔比在未來相當長時間內將持續提升並向60%靠攏，成爲A股最重要的產業基本面雙主線。

尤爲值得注意的是：隨着A股盈利格局正在被重塑，“科技+出海”兩大板塊盈利佔比的崛起會對A股盈利週期產生影響，當科技+出海盈利佔比向上突破50%時，或有望推動A股盈利進入到一個全新的向上週期。

行業配置方面，中信建投建議，中期重點關注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業航天爲主，可控核聚變和人形機器人爲輔；港股也具有投資機會，潛在熱點板塊主要有互聯網巨頭、創新藥。重點關注：有色、商業航天、AI、人形機器人、可控核聚變、創新藥、非銀金融等。