興業基金：中美AI模型能力持續演進帶動人工智能產業發展，關注興業上證科創板人工智能指數（024750）長期投資價值

DeepSeek於12月1日正式發佈V3.2系列模型，包含DeepSeek-V3.2(標準版)和DeepSeek-V3.2-Speciale(長思考增強版)兩個版本。標準版在公開推理基準測試中達到GPT-5水平，僅略低於Gemini-3.0-Pro；Speciale版本在主流推理基準測試上性能表現媲美Gemini-3.0-Pro。在國內存在算力缺口的情況下，DeepSeek通過持續的算法優化帶來了比肩美國頭部模型的實力。

在與V3.2同步發佈的論文中，DeepSeek公開承認算力缺口影響了模型能力，這主要體現在預訓練算力不足導致的世界知識廣度差距上，因此該方面仍落後於領先的閉源模型，特別是Gemini 3.0 Pro。另一方面，DeepSeek證實了在模型算法優化的同時，算力基礎設施是人工智能產業發展的基礎。整體來看，資本市場對DeepSeekV3.2反響積極。中信證券認爲模型強化了推理能力，新增工具使用能力。模型更新後維持了API價格調用不變，這爲Agent開發提供了高效新基座。

美國AI產業近期也出現了積極的變化。谷歌11月發佈Gemini 3模型，推理、數學和多模態等模型能力再度顯著提升。同時谷歌自研TPU也已形成產業化規模，Meta已開始成規模採購谷歌TPU算力。市場當前已普遍認爲，谷歌現已形成模型、硬件和服務的閉環，資本市場對公司認可度顯著提高。

人工智能過去兩年是全球資本市場的投資主線，興業基金分析認爲，這一趨勢在未來仍會持續。當前人工智能模型能力的持續迭代和算力基礎設施的快速擴張，類比從智能手機到移動互聯網的發展歷程，產業發展仍在硬件到軟件的過渡階段，預測後續重點可能是應用市場的大規模爆發，投資前景十分廣闊。

經過多年發展，科創板目前聚集了中國在人工智能、半導體設計與製造以及機器人等新興成長領域極具代表性的一批企業。相比全市場選股的人工智能指數，上證科創板人工智能指數的創新性和成長性更爲突出，是反映科創板人工智能相關企業走勢的代表性指數。興業上證科創板人工智能指數A(024750)和興業上證科創板人工智能指數C(024751)正是一鍵佈局此類企業的便捷投資工具。投資者可重點關注該產品的長期投資價值。

風險提示：上證科創板人工智能指數由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業上證科創板人工智能指數A和興業上證科創板人工智能指數C還存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。

投資有風險，基金投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的具體情況。文中提及產品管理人爲興業基金管理有限公司，由興業基金髮行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金的過往業績並不預示其未來表現，不等於產品實際收益。基金有風險，投資須謹慎。

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