【券商聚焦】國投證券國際：2026年互聯網板塊前景展望

金吾財訊 | 國投證券國際對2026年互聯網板塊前景展望如下，在線零售：該機構預計電商大盤維持個位數增長，及時零售/閃購增長在30%以上，電商與及時零售進一步融合。平臺見的份額競爭維持激烈。

外賣：UE修復是主線，該機構認爲2026年外賣的競爭仍主要在美團、淘寶閃購之間。目前各方的投入仍是動態調整，但補貼水平回落至理性區間的趨勢確定性較強。該機構認爲UE修復至1元水平是行業中期目標。外賣長期效率提升的關鍵是：AOV修復(高客單價佔比提升等，補貼回落至理性水平)、訂單密度提升等。該機構認爲用戶對履約確定性的需求不變，商戶長效穩定經營需求不變，平臺的核心能力在於平衡三端生態。

Agent產品：預計2026年Agent產品的迭代將加速，對收入提振及成本節省的幅度將擴大。2025年各互聯網平臺已初步落地生態內的Agent產品。例如：電商平臺App內的各類AI搜索工具等、商戶運營助手等；美團小美、攜程TripGenie等。增長核心驅動來自：中國開源模型迭代，維持領先優勢；互聯網平臺的產品能力；C端用戶對Agent產品的接受度和滲透率提升；B端商戶降本增效需求。

AI對用戶粘性提升及商業化提振作用強化。目前廣告/直播/電商是短視頻主流商業模式，該機構認爲隨着AI產品及功能的持續迭代，預計AI能力對用戶粘性和商業化效率作用提升。

在線旅遊：該機構預計2026年國內大盤維持高個位數增長，宏觀消費預期是影響旅遊消費支出的核心因素，人均旅遊花費有望持續修復，節假日出行數據表現仍是觀測旅遊復甦的核心指標。線上滲透率提升是長期趨勢，增長驅動來自機票到酒店的交叉銷售提升、90後&00後消費力提升等。

該機構推薦，阿里巴巴(BABA)：騰訊(00700)、快手(01024)、騰訊音樂(TME)。