【券商聚焦】中信建投維持沛嘉醫療(09996)“買入”評級 指多個創新產品即將獲批或取得重要進展

金吾財訊 | 中信建投研報指，沛嘉醫療(09996)在國內心臟瓣膜介入領域居於領先地位，TAVR產品自商業化以來臨牀反饋良好，產品快速放量，市場份額持續提升；另外公司在主動脈瓣、二尖瓣和三尖瓣治療領域具有全面深入的產品研發佈局，持續鞏固公司在心臟瓣膜領域的領先地位；公司預計在25年底至26年有三款重磅產品在國內獲批並實現商業化，助力公司整體業績恢復快速增長趨勢。公司神經介入業務居於國產公司前列，隨着在研產品管線的持續豐富、獲證產品商業化的不斷推進，公司神經介入業務有望保持快速發展的趨勢。

展望26年，公司神經介入業務在國產替代的背景下，仍能保持快速增長；公司神經介入業務部利潤率已經超過20%，在公司營收保持增長以及成本端持續優化的雙重推動下，神經介入業務部盈利能力有望更進一步增強。25年公司瓣膜介入業務增速雖有所放緩，但公司憑藉較爲全面的瓣膜產品管線佈局以及優異的商業化能力，市場份額持續攀升。考慮到甘肅省牽頭的心臟瓣膜類耗材集採預計明年落地執行，主動脈介入瓣膜行業有望實現以價換量，26年行業手術量有望實現加速增長，疊加公司TaurusTrio 主動脈反流瓣、經導管緣對緣修復系統GeminiOne 以及非醛交聯幹瓣TAVR產品TaurusNXT 於今年年底至明年陸續獲批，預計公司瓣膜介入業務有望在26年實現加速增長，帶動公司整體業績恢復快速增長態勢。

該機構預計公司2025-2027年的營業收入分別爲7.58、10.35和13.85億元，同比增長分別爲23.17%、36.46%和33.88%，歸母淨利潤分別爲-1.14、0.14、1.29億元，同比增長分別爲49.85%、112.49%、805.77%；對應2025年12月05日收盤價的估值分別爲-32.7、262.08和28.9倍PE，維持“買入”評級。