【券商聚焦】國泰海通對政治局會議學習體會：內需主導，提質增效

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經濟工作。會議通稿內容精煉，奠定了“內需主導，提質增效”的總基調，更多具體政策的增量信息需關注後續召開的中央經濟工作會議。

總體來看，會議通稿體現出三大特徵：

一是，內需置於工作任務首位，“堅持內需主導”也是對“十五五”規劃建議提出“促進形成更多由內需主導、消費拉動、內生增長的經濟發展模式”的有效落實。具體政策抓手有望在12月中央經濟工作會議中披露更多信息。

二是，宏觀政策保持“更加積極有爲”的定調，同時更加註重提升政策有效性。政策取向上，貨幣政策延續了“適度寬鬆”的表述。二十屆四中全會提出“構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系”，更多意味着政策調控範式的深化，從“逆週期”到“跨週期與逆週期”並重，並不一定是短期政策取向的“穩健”。財政政策需在積極和可持續之間精準施策，預計2026年狹義財政赤字率在4%左右，新增地方專項債預計發行4.6萬億左右，超長期特別國債或發行1.5萬億。政策框架上，體現了力度與效能的統一，目標聚焦於“提質增效”與治理效能提升。

三是，儘管外部風險短暫降溫，但民生的重視程度不減。會議對民生的重視程度依然較高，提出“堅持民生爲大”。短期政策上，明確提到要解決好拖欠企業賬款和農民工工資問題。一方面將持續推進清欠企業賬款的工作，保障中小企業生存，從源頭破解“連環欠”；另一方面是落實11月5日發佈的《2025年治理欠薪冬季行動》，推動實質性化解欠薪問題，兜牢民生底線。