【券商聚焦】交銀國際：展望2026年 行業“反內卷”之下多晶硅初見曙光 大儲需求超預期

金吾財訊 | 交銀國際表示，在“十五五”規劃即將迎來開局之年，正值我國的新能源發電行業身處發展的關鍵時期，“1360號文”提出發展目標到2030年滿足全國每年新增200GW以上新能源的消納需求。展望2026年，該機構預期中國內地光伏裝機或將繼續保持280GW的高位；風電裝電方面，在過去招標量飽滿的支撐下，仍有望同比增長約11%至110GW。

該機構指，在“反內卷”政策導向的推動下，光伏材料的主要企業通過自律減產和限銷挺價等措施，有效改善了供需情況。該機構看到行業“反內卷”已逐步推動行業盈利改善，龍頭企業有望受益於推出的提高技術指標等去產能政策，同時仍有能力保持盈利或穩健經營，市場化出清下，預計盈利或會逐漸改善，競爭優勢仍顯著。

該機構對覆蓋的子行業偏好順序爲：多晶硅>逆變器/儲能>運營商>光伏玻璃>電池片。選股方面，該機構看好協鑫科技(03800/買入)在顆粒硅盈利優勢明顯，低電耗符合政策導向，行業“反內卷”推動多晶硅價格大漲，產能收儲若能落地將推動價格進一步上漲。另外，陽光電源（300274 CH/買入）受惠大儲需求超預期爆發式增長，公司作爲全球儲能系統龍頭，充分受益於該趨勢，海外出貨佔比持續提升，毛利率保持高位，同時大力佈局需求爆發式增長的AIDC電源業務，有望成爲新的重要增長點。