【券商聚焦】交銀國際認爲2026年醫藥板塊穩中向好態勢延續 但影響市場表現的核心因素或呈分化態勢

金吾財訊 | 交銀國際研報指，2026年，該機構認爲醫藥板塊穩中向好態勢延續，但影響市場表現的核心因素或呈分化態勢。展望2026年板塊表現和選股邏輯：1）板塊本身低估+催化劑有望繼續驅動向上行情，而創新研發的價值兌現有望進一步推動整體估值中樞上移；2）部分細分板塊/標的領漲後，後續選股或將重回基本面和估值，即關注存在基本面預期差、當前仍被低估的個股。

創新藥/處方藥：短期關注出海交易和業績表現，創新迭代驅動長期價值兌現。2026年繼續看好創新藥，催化劑包括出海進展、醫保/商保納入、盈虧平衡點達到等。集採對創新轉型較快的處方藥企影響遞減，新大單品上市放量疊加授權合作收入常態化，港股龍頭收入和淨利潤增速有望穩定在雙位數。重點推薦1）三生製藥、德琪醫藥、百濟神州（美股）：催化劑豐富、集採影響有限、估值未反映核心大單品價值；2）先聲藥業、和黃醫藥、傳奇生物：明顯低估、長期成長邏輯清晰。

CXO：底部反轉後關注行業整合趨勢。較快業績增速有望保持，但在美國藥品監管收緊、新藥研發難度升級趨勢下，頭部玩家長期確定性較高。

民營醫院：優選高質量民營醫院標的。隨着控費壓力釋放、落後產能出清，有望重回較快增長通道。推薦固生堂和海吉亞醫療。