【券商聚焦】浙商證券維持太平洋航運(02343)“增持”評級 指遠期合約鎖定 下半年業績可見度高

金吾財訊 | 浙商證券研報指，25H1，太平洋航運(02343)小靈便型/超靈便型散貨船實現日均運價11010美元/12230美元，同比下降7%/11%，但仍優於BHSI-38/BSI-58日均運價指數，分別高出12%/33%。2025年1-6月，公司實現營業收入10.19億美元，同比下降20.51%；實現毛利2918.20萬美元，同比下降51.42%；實現歸母淨利潤2560.00萬美元，同比下降55.58%。業績同比下滑主因全球幹散貨市場需求偏弱，船舶供給較多，運價及貨船租金同比下跌。根據Clarksons預測，供給端25年全球幹散貨船舶供給預計同比增長3.0%，其中，公司專注的小靈便型/超靈便型船舶供給預計同比增長3.9%/4.4%；需求端25年全球散貨海運噸海里同比增長1.6%，其中公司專注的小宗散貨市場海運噸海里需求同比增長5.1%，主要受小宗礦石及肥料增長帶動。小宗散貨商品及客戶廣泛且多元，與全球經濟聯繫緊密。中長期，美國降息週期及中國經濟提振將有望帶動散貨運輸需求回升。

公司通過積極的遠期合約策略，爲下半年業績提供了堅實保障。截至2025年6月，公司已鎖定下半年小靈便型60%的營運日，日均租金爲11680美元；超靈便型則鎖定了74%的營運日，日均租金爲13480美元。鎖定租金水平均高於上半年實際水平，預示着下半年盈利能力將有明顯改善。

該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲74、92、143百萬美元，對應EPS分別爲0.01、0.02、0.03美元，對應PE分別爲24.63、19.71、12.70x，維持“增持”評級。