銅業股向好 紫金礦業(02899)漲逾3% 機構指礦冶博弈刺激銅價上漲

金吾財訊 | 銅業股向好，紫金礦業(02899)漲3.05%，江西銅業股份(00358)漲2.79%，五礦資源(01208)漲2.45%，洛陽鉬業(03993)漲1.38%。

中國銀河證券表示，今年以來全球主力銅礦事故頻發擾動生產，全球銅礦產量預期持續下調，連帶明年銅礦產量仍具有較大不確定性。全球銅礦原料緊缺背景下，2025年年底全球最大銅生產Codelco向中國冶煉廠買家提出2026年精煉銅年度合約升水報價高達335-350美元/噸，較2025年的89美元/噸猛增超275%，礦冶矛盾激化。本週末中國銅原料聯合談判小組（CSPT）達成共識決定2026年度降低礦銅產能負荷10%以上，改善銅精礦供需基本面。在2026年銅冶煉加工費談判的關鍵節點上，銅礦供應緊張的背景，及礦冶雙方激勵博弈下冶煉企業提出的減產可能，從市場角度或將預期銅礦端的短缺將加速向精銅傳導，若冶煉端的減產發生或將使2026年的精銅供應更爲緊張，進一步刺激銅價的上漲。此外，美國後續仍有可能對銅加徵關稅的可能性下，美銅“虹吸效應”導致的全球庫存分佈異化、非美地區庫存低位，以及美聯儲在四季度持續的降息與可能的停止縮表並開始擴表有望提升市場流動性，都有望帶動銅價繼續上漲。

摩根大通稱，仍然看好銅價和銅業股，因結構性供需缺口將持續支撐上行勢頭。其中，紫金礦業與洛陽鉬業爲首選標的，因受益於強勁盈利增長和多元化資產佈局。