【券商聚焦】中信證券：二產需求持續修復 秋汛推升水電出力

金吾財訊 | 中信證券表示，根據中電聯數據（下同），單9月用電量同比增長4.5%，增速較8月的5.0%下滑0.5個百分點。1~9月國內累計新增風電/光伏分別爲6,109/24,027萬千瓦，同比增長56.2%/49.3%，增速較1~8月分別回落15.9/15.4個百分點；火電單9月新增裝機681萬千瓦，保持密集投產節奏。

該機構指，9月發電設備平均利用小時263小時，同比下滑9.6%。9月秋汛改善推動水電發電量高增，利用小時數提高28.4%至402小時，1~9月水電大省中貴州/廣西利用小時數同比增長18.7%/ 7.5%；火電利用小時數同比下降9.8%至339小時；風電利用小時數同比下降20.6%至127小時，太陽能利用小時數同比下降7.2%至90小時，新疆、山東等風光裝機大省利用小時數降幅明顯。9月單月，國內風電利用率爲95.4%，同比下滑1.4個百分點；國內光伏利用率爲95.0%，同比下滑2.9個百分點；風電及光伏消納率同比保持小幅下降趨勢。

該機構續指，推薦配置經營具備穩定性且估值重新具備安全邊際的水電；兼具業績彈性及低估值的H股龍頭火電；存在補貼發放預期改善且深度破淨的H股綠電；受益數字化和新型電力系統日益融合的新場景及新模式等，如虛擬電廠、微電網、綜能服務、功率預測等。