【券商聚焦】華泰證券予地平線機器人-W(09660)“買入”評級 指公司受益於高階智能駕駛需求放量

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，11月6日地平線機器人-W(09660)出席了該機構組織的2026年度投資峯會。公司分享了智能駕駛行業最新進展與業務展望。整體來看，公司在覈心客戶的高階智駕滲透率持續提升，受益於高階智能駕駛需求放量，業務保持穩健增長。同時，公司正積極拓展機器人業務，依託芯片與算法積累，加快產業化落地，繼續保持在AI芯片領域的領導地位。

該機構表示，公司HSD(高階智駕)方案持續推進量產，已在多款自主品牌車型上實現搭載，覆蓋城區及高速等典型智駕場景。公司通過自研芯片與軟件算法的深度融合，顯著提升系統的算力效率與安全冗餘，進一步強化高階智駕的穩定性與普及性。與此同時，公司正積極與主機廠協同研發，推動智駕功能從中高端車型向更大規模市場滲透，形成從芯片、算法到整車適配的閉環能力。隨着產業化落地加快，地平線在高階智能駕駛領域的技術優勢與市場份額有望持續擴大。

在智能駕駛主業穩步發展的基礎上，公司同步加碼機器人業務佈局，正將多年積累的 AI芯片、算法模型及感知決策技術延伸至機器人領域。公司在多個關鍵部件及系統級應用上已取得積極進展，正逐步推動從實驗室驗證向實際應用場景轉化。隨着機器人產業鏈加速成熟與終端需求擴大，公司有望在服務機器人、移動平臺、工業協作等細分方向實現突破。該機構認爲，智能駕駛與機器人技術在感知、決策及控制層具有高度共通性，未來兩者的融合將形成顯著的技術協同效應，爲公司開闢更廣闊的成長空間，並進一步夯實其在智能化時代的核心競爭力。

該機構維持25/26/27E公司芯片出貨量400/522/693萬顆，實現收入36.6/55.4/78.2億元。公司已獲得累計400款車型的定點，4Q25以及2026年有望迎來高算力芯片J6P和高階算法HSD放量落地，進一步奠定公司端側解決方案的領先地位。維持28.7X2026年目標價P/S和1729億港幣總市值不變，基於最新股本的目標價11.80港幣(公司於10月10日配售6.39億股，於10月15日股權激勵計劃發行1.11億股)，給予“買入”評級。