【券商聚焦】華泰證券維持華潤電力(00836)“買入”評級 指公司純火電板塊全年盈利有望維持同比增長趨勢

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，華潤電力(00836)出席了我們組織的2026年度投資峯會，會上公司介紹了核心業務經營情況和重要進展，包括售電量增長、燃料成本控制、火電盈利和在建項目等，同時回應對近期煤價反彈影響、全年新增新能源裝機目標是否調整、可再生能源補貼回款、分紅政策等核心關切，明確全年業務指引落地節奏與發展展望。該機構看好公司在效益優先的發展戰略下，資產盈利能力和分紅能力處於行業領先水平。

該機構表示，火電盈利持續擴張。3Q25，公司火電發電量同比+4.7%至458.92億千瓦時，帶動1-9M25公司火電發電量同比增速由1H25的-1.4%提升至+0.9%,該機構認爲主要得益於迎峯度夏期間電力需求同比提升。華潤電力投資有限公司(華潤電力全資附屬公司，該機構估算1H25其佔華潤電力火電分部稅前利潤的比例超過70%)1-9M25歸母淨利潤爲34.86億人民幣，同比+31.72%，較1H25公司純火電業務股東應占核心利潤同比增速20.6%進一步擴張。雖然近期煤價有所反彈，但公司具有較高質量的長協合同，與重點長協煤炭供應商具有長期穩定的合作關係，公司通過加大優質長協合同兌現，調整採購節奏，保持合理安全庫存，能夠在滿足監管要求的同時有效控制燃料成本，該機構認爲公司純火電板塊全年盈利有望維持同比增長趨勢。

該機構維持對公司2025-27年普通股股東應占利潤125.07/134.30/138.18億港幣的預測。出於審慎性原則，維持目標價25.49港幣和“買入”評級，基於公司火電/可再生能源0.82/17.4x2025EPB/PE(歸母權益/核心利潤：229.1/90.4億港幣)，總市值折價25%以反映新能源分拆上市的潛在影響，目標市值1319.7億港幣。