【券商聚焦】華泰證券：料明年友好的政策環境有望支撐銀行業績築底回升

金吾財訊 | 華泰證券研報指，當前宏觀政策組合從“單向讓利”切換至“雙向平衡”的新階段，更有利於銀行穩健經營。25Q1貨政報告首次寫入平衡好“支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關係”，反映對保持銀行息差相對穩定、增強金融支持實體經濟可持續性的高度重視。同時，財政政策更爲積極，支出重點向補充實體經濟現金流、提振消費和民生傾斜，對穩增長、穩預期和穩市場主體現金流起到積極作用，有望改善經濟基本盤、夯實銀行經營質量。地方化債與房地產止跌回穩的政策確定性增強，緩釋資產質量擔憂。穩託底+平衡息差壓力下的穩發展，爲銀行創造了近年來相對友好的政策組合。

展望2026年，友好的政策環境有望支撐銀行業績築底回升，構築價值投資基本盤。當前貨幣政策在保持寬鬆同時高度重視銀行息差穩定性，財政積極發力以改善經濟活力，疊加地方化債與房地產政策確定性增強，爲銀行創造了近年來相對友好的政策組合。該機構預計2026年上市銀行息差有望企穩、中收持續修復，帶動業績築底回升。但經過持續兩年的上漲，當前銀行籌碼波動性明顯放大，“躺贏”時代不再，選股重要性提升，建議聚焦兩大方向：1）基本面優質，有望隨市場風險偏好回升修復估值溢價，2）穩健高股息標的。