【券商聚焦】中信證券：電子行業景氣延續 堅定看好四大方向

金吾財訊 | 中信證券對電子板塊2025年三季報總結：AI需求強勁、國產替代加速，消費電子穩健成長，行業整體收入同比+15%，淨利潤同比+46%。消費電子板塊方面，手機端蘋果新機需求強勁，IoT端SoC業績邊際放緩。半導體板塊方面，行業景氣度持續上行，國產算力放量在即。電子零組板塊方面，PCB板塊保持高業績增速，被動元件部分廠商AI敞口提升，其他板塊整體穩健。

該機構指，2025年三季度，需求角度，AI數據中心相關需求保持高速增長，手機出貨量恢復同比增長、蘋果新機需求強勁，汽車需求保持強勁、國內乘用車銷量保持增長，其他工業等toB下游持續復甦；國產替代角度，本土算力突圍趨勢明確、份額持續提升，下游先進存儲和先進邏輯擴產預期增強，設備公司收入穩定增長、利潤短期分化，存儲、後道相關企業表現優異。綜合來看錶現相對亮眼的細分板塊有：算力相關PCB、國產算力芯片龍頭、存力/運力芯片龍頭、果鏈龍頭、設備龍頭等。

展望未來，行業景氣延續，其中AI仍是最大驅動力，海外算力與國產算力共振成長，此外先進邏輯/存儲擴產有望提速。該機構繼續堅定看好板塊未來整體的行情，推薦半導體設備鏈、國產算力鏈、消費電子整體修復、海外算力鏈四條主線。