【券商聚焦】麥格理予中國中免(01880)“跑贏大市”評級 指海南業務在10月進一步改善

金吾財訊 | 麥格理研報指出，中國中免(01880)海南業務在10月進一步改善，轉換率及每筆交易的平均金額（ticket size）均有所提升。若排除低利潤電子設備銷售的影響，毛利率將同比增0.5個百分點。公司第三季銷售額下降同比收窄至0.4%，好於麥格理增長預期。經營利潤下降7.5%，而第二季則爲下降26.5%。

麥格理將2025/2026財年淨利預期分別下調13%/5.9%，主要原因是計入非經營性項目及2025年第三季實際數據。該行將2025/2026/2027財年收入預期分別上調0.6%/4%/9.6%，原因是計入2025年第三季實際數據和海南免稅店銷售復甦情況。將2025/2026/2027財年毛利率預期分別下調0.4/0.8/0.6個百分點，主要原因是低利潤率產品佔比增加。2025/2026財年營業利潤率預期分別下調0.7/0.5個百分點，原因是2025年第三季實際數據和毛利率預期下調。上調公司目標價至90港元，評級“跑贏大市”。