【券商聚焦】交銀國際維持龍源電力(00916)買入評級 指3季度回收補貼金額超預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，龍源電力(00916)今年前三季度淨利潤同比下跌19.8%至46.1億元（人民幣，下同），因去年同期盈利高基數，疊加折舊費用增速高於收入端。公司前三季度公司回收補貼金額達92.5億元，同比增加58億元，優於公司原預期。前三季度公司總新增裝機容量2.27GW，其中風/光新增裝機容量1.13GW/1.17GW。公司維持今年全年新增5GW 的目標。

今年10月17日，國家三部委對新能源增值稅退稅政策進行調整：1）陸上風電自2025年11月起取消50%即徵即退的增值稅優惠；2）海上風電的退稅優惠政策延續至2027年底。公司認爲政策調整將一定程度影響風電業務盈利，同時取消增值稅退稅或將增加稅負，進而影響項目收益。公司已啓動內部測算與項目調整工作，將重新對所有新項目及未開工項目進行全面梳理與收益測算，以及將進一步優化採購及運維節奏來減低對盈利的影響。

該機構認爲，投資者對公司目前面對限電及電價下跌的影響已有一定預期，公司今年以來回收補貼金額及經營現金流超預期，對公司淨負債率的控制有正面作用。該機構維持目標價8.23港元（基於9倍2026年預測市盈率的估值基準）以及買入評級。