【首席視野】羅志恆：中美吉隆坡經貿磋商——談成什麼？還剩什麼？未來如何？

羅志恆、馬家進（羅志恆系粵開證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）

10月30日，中美兩國元首在韓國釜山舉行會晤，深入討論了中美經貿關係等議題，同意加強經貿等領域合作，對此前在吉隆坡舉行的中美經貿磋商所達成的成果共識表示了高度認可。會晤結束後，中國商務部正式發佈了此次磋商成果。

本次中美經貿磋商所達成的一系列對等互利安排，其意義不僅在於暫時緩和了緊張局勢，更在於它清晰地標誌着中美經貿關係已進入一個全新的博弈階段。回顧本輪中美經貿博弈的全過程，從最初面對美方攻勢時的精準反擊，到中期“同等規模、同等力度”的對等反制，再到後期直擊美國農業與稀土供應鏈弱點的組合施壓，中國憑藉一系列強硬且策略清晰的反制措施，已成功在對美博弈中，由過去的審慎應對，轉向了當前互有攻守的戰略性互動。

當然，我們必須清醒地認識到，本次磋商並非終點。美國對華加徵的部分關稅依然保留，針對高科技產業的封鎖和打壓仍在持續，這些深層次的結構性矛盾預示着未來的博弈將是長期、艱鉅且充滿反覆的。無論是談判桌上能爭取到的成果，還是博弈場上能掌握的主動權，歸根結底都取決於雙方的籌碼與底氣。事實已經證明，唯有持續夯實自身的經濟韌性與科技實力，在紛繁複雜的變局中保持戰略定力，才能在未來的長期拉鋸戰中贏得主動，將外部不確定性的影響降至最低。

一、中美吉隆坡經貿磋商：解決了什麼？還有哪些沒有解決？

（一）本次磋商雙方解決了哪些問題？

具體來看，美方的核心讓步在於緩和關稅壁壘，並暫停部分非關稅施壓手段。

1、美方將取消針對中國商品加徵的10%所謂“芬太尼關稅”。

2、美方對中國商品加徵的24%對等關稅將繼續暫停一年，並繼續延長部分關稅排除措施。4月2日，特朗普對全球發動“關稅戰”，其中，對華加徵34%的對等關稅，5月12日，中美髮布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，美方將34%的對等關稅中的24%暫停實施90天，但仍保留10%繼續徵收。

3、美方將暫停實施其9月29日公佈的出口管制50%穿透性規則一年。此前美方宣佈的出口管制50%穿透性規則爲，對被列入美“實體清單”等的企業持股超過50%的子公司追加同等出口管制制裁。此舉是美方濫用其“長臂管轄權”，對中國企業進行無理打壓的典型例證。

4、美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業301調查措施一年。此前美國宣佈，自2025年10月14日起，對中國企業擁有或經營的船舶、中國籍船舶及中國造船舶加收港口服務費。

作爲對等安排，中方也同步調整了反制關稅，並暫停實施出口管制新規。

1、中方相應調整針對美方“芬太尼關稅”的反制措施。當時的中方的反制措施包括對農產品、能源產品加徵10%或15%的關稅，對部分美國企業列入不可靠實體清單等。

2、中方對美國商品加徵的24%反制關稅對等繼續暫停一年，並繼續延長部分關稅排除措施。

3、中方將暫停實施10月9日公佈的稀土相關物項出口管制等措施一年。

4、美方暫停實施對華加徵“301港口費”後，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施一年。中方的反制措施爲，2025年10月14日起，對美國的企業、其他組織和個人擁有、運營或持股25%以上的船舶等徵收船舶特別港務費。

此外，雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農產品貿易、相關企業個案處理等問題達成共識。雙方進一步確認了馬德里經貿磋商成果，美方在投資等領域作出積極承諾，中方將與美方妥善解決TikTok相關問題。

（二）還有哪些問題沒有解決？

1、美國以芬太尼問題爲藉口，對華累計加徵20%的關稅，本次只降10%關稅，還保留了10%。

2、儘管雙方24%對等關稅將繼續暫停一年，但期間仍保留了10%對等關稅。

3、特朗普1.0時代對華加徵了四輪“301關稅”，前三輪分別加徵25%，第四輪加徵7.5%，據美國智庫彼得森國際經濟研究所（PIIE）測算，2020年初美國對華平均加權關稅稅率爲19.3%，但伴隨中國對美出口商品結構調整，到2024年底加權平均關稅爲10.7%，仍未得到妥善解決。

4、美方對芯片、新能源汽車、光伏等高科技行業的封鎖和打壓。例如，美國停止對華芯片設計軟件（EDA）銷售、等歧視性限制措施。

在24%對等關稅暫停的一年內，美對華目前平均關稅稅率爲：特朗普本屆上臺前的加權平均關稅稅率約10%+“芬太尼關稅”10%+對等關稅10%=約30%。吉隆坡經貿磋商後，特朗普第二屆任期內，美國累計對華加徵20%關稅，與越南持平，略高於其他東南亞經濟體的19%，歐盟、日本和韓國的15%，但低於印度和巴西的50%、加拿大的35%、墨西哥的25%。

在24%“反制關稅”暫停的一年內，中國對美目前平均關稅稅率爲：特朗普本屆上臺前的加權平均關稅稅率15%左右+芬太尼反制關稅總體加權3%左右+對等反制關稅10%=約28%。

二、中美經貿博弈：從中方審慎應對轉向互爲攻守的動態博弈

特朗普對全球發動“關稅戰”以來，中國是全球所有經濟體中，對美反制態度最堅決、決策最快速、力度也最大的國家。中美貿易摩擦有些類似於重複囚徒困境博弈或其變體。中美在貿易問題上合則兩利，鬥則雙輸，若中國單方面妥協讓步，則美國獲益、中國受損。在中國一系列的強硬反制下，美國“紙老虎”的本質顯露無疑。中國當前經濟企穩向好，反制措施精準有力，在對美博弈中由審慎應對轉向戰略性互動。

第一階段；美方主動發起攻勢，中方精準反擊。2025年2月，特朗普打響“加徵關稅2.0”第一槍，對華加徵10%的“芬太尼關稅”，3月再追加10%的“芬太尼關稅”至20%。針對20%的“芬太尼關稅”，中國對美國的農產品、能源、農業機械等商品加徵10%或15%的關稅，涉及2024年自美進口約400億美元的商品，佔自美總進口的30%左右。此外，還包括鎢、碲、鉍、鉬、銦等關鍵礦物的對美出口管制等措施。在此階段，中國的反制措施精準但剋制，既精準打擊了美國農業、軍工產業，展現了中國的強硬態度和反制能力，增加了與美國的談判空間和籌碼；又在力度上又相對剋制，避免對國內經濟造成負面影響。

第二階段：美方升級關稅措施，中方對等反制。4月2日，特朗普對全球發動“關稅戰”，其中，對華加徵34%的對等關稅，中方隨即採取對等反制措施，按照“同幅度、同規模、同節奏”的原則實施“一對一”回應。美國對華相繼加徵34%、84%、125%，中國也對美加徵34%、84%、125%。5月12日，中美髮布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，美方將34%的對等關稅中的24%暫停實施90天，但仍保留10%繼續徵收，中國對美反制關稅也降至34%，暫停實施24%關稅90天。

第三階段：中美雙方互爲攻守的動態博弈階段。9月馬德里經貿磋商後，美國持續對中國加碼經貿施壓，推出所謂“50%穿透規則”、對中國船舶（包括中國建造船舶）加收港口服務費等。中國於10月採取了一套精準、有力的組合反制措施，直指美國供應鏈的脆弱環節和高貿成本，包括全面加強了以稀土爲核心的戰略性物資出口管控，對美航運實施對等制裁。面臨中方的壓力，特朗普威脅對華加徵“100%”的報復性關稅，但顯然是對中方戰術性施壓的即時反制與戰略回應，最終也並未生效。

在中美貿易博弈過程中，特朗普政府的戰略軟肋已在多輪雙邊會談及多邊經貿框架中顯現，其核心問題集中於兩大對中國市場高度依賴的關鍵領域：一是農業。3月中國對美國大豆等農商品加徵關稅以及暫停3家美國農業巨頭大豆輸華資質，導致美國對中國農產品出口下滑。由於農業是特朗普“票倉”所在州的主要產業，中國的相關制裁加劇了特朗普在國內的政治壓力。二是稀土。稀土是高科技、軍工產業不可缺少的關鍵原材料，而中國具備稀土礦產開採和加工的絕對技術優勢和成本優勢，美國芯片、軍工等高科技產業高度依賴從中國進口稀土。

三、中美經貿博弈下一步：取決於雙方的籌碼和底氣

“邊打邊談”是中美博弈的主線，未來中美貿易談判將繼續處於長期拉鋸階段。第一，特朗普削減貿易逆差的目標與中美客觀的比較優勢是不可調和的，目標和效果的背離將導致特朗普提高全球關稅戰的烈度，貿易戰的長期性和嚴峻性也是必然結果。要深刻認識到貿易摩擦的嚴峻性和持續性，正視困難，迎接挑戰。第二，特朗普的關稅立場頻繁變化，削弱了雙方談判的信任基礎。2019年8月，特朗普公然違背兩國元首大阪會晤重要共識要求，對中國輸美商品再度加徵關稅。鑑於特朗普在關稅問題上的反覆無常，要做好中美談判反覆、艱鉅、持久的準備。第三，中美對現存關稅和非關稅壁壘的分歧較大，談判難度增加。雙方可能下調部分關稅或階段性接觸部分商品和原料的出口管制，但短期難以一次性取消或下調現有關稅，並且針對稀土、半導體等戰略領域的談判難度較大。

在本輪談判中，中方顯然掌握了更多的籌碼：一是出口韌性表現支撐中國經濟穩步增長，雖然對美出口回落，但對多數非美市場出口同比高速增長，支撐整體出口逆勢走高；二是中國在多個科技領域獲得重大突破，美國意圖通過科技封鎖對中國“卡脖子”並未取得成功；三是中方在稀土產業鏈的絕對優勢。事實證明，唯有夯實自身實力，才能在博弈中爭取主動。

事實證明，最終談判結果如何，歸根結底取決於中美雙方的籌碼和底氣，唯有夯實自身實力，才能在博弈中爭取主動。面對“特朗普2.0”帶來的外部衝擊和不確定性，中國越是要沉着冷靜，提高內部政策和預期的確定性，凝聚共識、共渡難關，只要內部政策和改革到位，可以將外部衝擊降至最低，最終影響取決於內。

風險提示：美國貿易政策變化超預期、全球關稅博弈持續升級