【券商聚焦】東吳證券維持中金公司(03908)“買入”評級 看好公司長期在投行及財富管理業務方面的競爭壁壘

金吾財訊 | 東吳證券發研報指，中金公司(03908)公告2025年三季報，實現營業收入207.6億元，同比+54.4%；歸母淨利潤65.7億元，同比+129.8%；對應EPS1.24元，ROE6.3%，同比+3.7pct。第三季度實現營業收入79.3億元，同比+74.8%，環比+11.6%；歸母淨利潤22.4億元，同比+254.9%，環比-2.3%。公司業績大幅增長一方面是由於公司海外業務佔比較高，今年以來港股市場活躍、IPO發行顯著回暖，帶來海外業務收入高增長；另一方面公司衍生品業務實現較高收益。

市場活躍背景下，經紀收入同比大幅增長，預計佣金率繼續下滑。公司2025年前三季度實現經紀業務收入45.2億元，同比+76.3%，佔營業收入比重22%。全市場前三季度日均股基交易額18723億元，同比+108.6%。公司兩融餘額622億元，較年初+43%，市場份額2.6%，較年初+0.3pct。

市場持續活躍，該機構維持此前盈利預測，預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲101/90/95億元，對應增速分別爲+77%/-10%/+5%。當前市值對應2025-2027年PB(H)估值分別爲0.98/0.93/0.88倍(港股匯率使用1港幣=0.912元)。看好公司長期在投行及財富管理業務方面的競爭壁壘，維持“買入”評級。