【券商聚焦】中金公司：市場中期有望延續良好趨勢，短期關注局部過熱問題

金吾財訊 | 中金公司發研報指，美元首會晤和經貿磋商取得積極成果，符合近期市場交易的預期。10月30日中美元首在韓國順利會晤後，午後商務部公佈中美經貿團隊通過吉隆坡磋商所達成的成果共識，包括取消之前加徵的10%所謂“芬太尼關稅”，中美雙方暫停此前部分出口管制，以及美方暫停實施對華海事、物流和造船業301調查措施一年等。近期中美經貿磋商成爲市場關注的重點，市場自10月以來反覆博弈中美談判，最終取得的積極成果基本符合近期市場交易的預期。

市場中期有望延續良好趨勢，短期關注局部過熱問題。對於市場而言，此前中方應對美方在貿易談判的反覆，打出稀土關鍵戰略資源牌，市場普遍對於中美談判將達成相對積極的結果有信心。結合此前5月份關稅談判中國不落下風，背後深層次的原因是中國製造產業鏈的韌性，以及在科技領域自立自強的突破，這也是本輪市場信心修復和資產重估的重要基礎。展望後市，我們對於中期市場持相對積極的觀點。本輪牛市有兩個重要的根基，宏觀層面上是全球貨幣秩序重構，而中國經濟基本面的韌性是重構的基礎；產業層面上，AI科技革命驅動創新產業趨勢，並且體現在上市公司業績的兌現。

當前市場估值沒有出現明顯泡沫化，滬深300的股權風險溢價修復至歷史均值附近，並且兩大根基仍在進一步強化的背景下，我們對中期市場維持積極觀點。短期由於貿易談判的結果市場預期較爲充分，可能影響有限，市場預計將維持原先的震盪上行趨勢。

但需要關注的是，市場存在局部過熱，進一步上行之後難免繼續面臨資金獲利了結，以及熱門板塊過度擁擠問題，近期美聯儲降息、中美談判和三季報披露等積極事件密集落地後，若市場缺乏新的催化可能再次轉爲震盪。配置方面，建議保持倉位水平，在行業風格上從原先單一科技成長轉向更均衡化。