【券商聚焦】建銀國際維持百度(09888)“跑贏大市”評級 預計第三季度核心業務收入同比下滑9%

金吾財訊 | 建銀國際研報指，預計百度(09888)第三季度業績將基本符合該行及市場預期。收入端，受生成式AI搜索轉型持續推進影響，廣告業務(預計同比下滑23%)表現疲軟，但云業務(預計同比增長22%)與非廣告非雲業務(預計同比增長27%)的穩健增長抵消部分廣告下滑的影響，最終預計百度核心業務收入同比下滑9%至241億元。

利潤端，廣告業務去槓桿拖累下，百度核心業務經調整營業利潤預計同比下滑68%至21億元，該機構認爲，25年三季度或爲廣告去槓桿影響最嚴重的季度。不過，鑑於AI agents等AI相關產品的商業化正逐步推進，未來將有助於緩解傳統廣告業務的下滑壓力。

該機構將2026財年（2026F）盈利預測下調11%，主要因24年三季度/四季度（3Q24F/4Q24F）的線下匯兌損失；2027-2028財年（2027-2028F）盈利預測則基本維持不變。基於SOTP，將公司目標價由100美元/97.25港元上調至164美元/159.49港元。維持“跑贏大市”評級，主要基於其長期AI潛力，以及目前尚未被充分認可的AI能力。