【券商聚焦】中信證券：中美關係擾動邊際增多 但TACO交易邏輯仍在

金吾財訊 | 中信證券判斷，10月下半月市場面臨的外部地緣政治環境是：中美關係擾動邊際增多，但TACO交易邏輯仍在。第一，中美關係方面，特朗普再度提出關稅與出口管制威脅，但截至10月13日其已在基調上有所緩和，TACO跡象出現，將於10月28日舉行的韓國APEC峯會仍有可能成爲中美會晤的潛在契機。TACO交易的底層邏輯在於邊際約束下的現實選擇，後續需關注美國經濟狀況、最高法院判決、中期選舉需要三個關鍵的邊際約束，這可能對中美博弈產生關鍵影響。第二，法國方面，總理勒科爾尼辭職後再獲任命，但其執政前景依舊不容樂觀。在財政問題上，法國各黨派分歧依舊顯着，難以就提升財政可持續性形成共識，法國總理更迭或仍難以形成讓市場滿意的財政路徑。第三，日本方面，高市早苗當選自民黨總裁，但公明黨因“黑金政治”處理方式分歧退出執政聯盟，爲首相指名選舉增添不確定性。儘管能否出任首相仍有一定不確定性，但高市團隊的經濟政策框架已初步顯現，呈現寬財政、寬貨幣的特徵。