【券商聚焦】中國銀河：食飲行業 重點關注供給出清+估值底部的順週期方向

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，9月環比小幅改善，國慶中秋弱復甦。1）白酒行業：據酒業家，中秋國慶雙節期間白酒動銷整體下滑20%-30%，呈現場景、區域、品牌分化的特點。分場景看，商務宴請需求仍然低迷，大衆消費、聚會宴席則相對堅挺。分區域看，河南、山東、江蘇等傳統白酒消費大省相對穩健。分品牌看，頭部名酒需求回暖，且經上半年去庫後庫存有所降低，以茅臺爲例，公司秋季十六省市場調研情況顯示，9月以來貴州茅臺酒終端動銷環比增長約1倍，同比增長超20%，較8月進一步提振。2）餐飲供應鏈行業：商務部等9部門印發《關於擴大服務消費的若干政策措施》，有望提振消費信心。9月高德地圖發佈“高德掃街榜”，同步啓動“煙火好店支持計劃”，目標爲線下餐飲及其他服務業日均新增1000萬客流。3）國慶出行穩步增長，據交通運輸部初步統計，10月1日至8日全社會跨區域人員流動量約24.32億人次，日均3.04億人次，同比增長6.2％，創歷史同期新高，帶動邊際弱復甦。

9月食品飲料指數相對大盤表現較弱，內部各個子板塊均處於調整階段。展望10月，市場重點將聚焦於三季報業績，相關績優個股與板塊可重點關注。展望25Q4，在PPI改善向CPI改善逐漸傳導的預期下，可優先重點關注供給出清+估值底部的順週期方向。中長期則繼續建議重點關注三條主線：1）新品類與新渠道方向的成長性個股；2）需求相對穩定與競爭格局改善的板塊；3）順週期復甦方向。