【券商聚焦】交銀國際維持阿里(09988)買入評級 指其在芯片算力、應用及服務全棧式佈局已經形成

金吾財訊 | 交銀國際研報指，阿里(09988)雲棲大會9月24日召開，發佈多款模型，包括Qwen3-Max（萬億參數）、視覺語言模型Qwen3-VL、全模態模型Qwen3-Omni，並展示了AI技術突破與生態佈局。阿里巴巴集團CEO、阿里雲集團董事長/CEO吳泳銘在演講中判斷AI發展方向：1）未來五年全球AI投資額將累計超4萬億美元。通用人工智能AGI帶來的智能化革命將進一步升級，爲超級人工智能ASI做準備。2）預計大模型將是下一代操作系統，而超級AI雲是下一代計算機。

該機構指，阿里也在積極推進此前3800億元AI基礎設施建設，並計劃追加投資，預計到2032年，阿里雲全球數據中心能耗提升10倍。該機構認爲，阿里在芯片算力、應用及服務全棧式佈局已經形成，將推動我國AI應用加速落地。本月至今阿里股價漲幅51%，現價對應2026日曆年18倍市盈率。按SOTP，給予10倍淘天電商市盈率，參考美團給予淘寶閃購1.2倍市銷率，以及海外電商P/GMV 0.2倍、阿里雲6倍市銷率，上調目標價至200美元/195港元（BABA US/9988 HK，原165美元/159港元），維持買入評級。