【券商聚焦】交銀國際認爲年內降息可能僅有一次 且仍存不降息的情形

金吾財訊 | 交銀國際表示，美聯儲9月FOMC會議如期降息25基點至4.00%-4.25%區間，該機構認爲此次降息仍是是一次典型的預防式降息操作。相較於上年年9月因勞動力市場急劇惡化甚至觸發薩姆規則的大幅降息不同，當前勞動力市場雖有放緩但風險總體可控，且政策利率的限制性已較上年顯著緩解。同時，當前就業降溫主要源於限制移民政策導致的供需雙弱格局，低失業率更多體現爲一種“弱平衡”，因而大幅降息已難帶來就業市場的快速改善。

點陣圖顯示降息存在較大分歧。雖然點陣圖中位數顯示年內仍存在兩次降息，但在19位票委中，10位支持降息2次及以上，而9位票委支持2次以下，其中6位認爲年內無需再降息。儘管如此，當前的美聯儲仍較爲團結，9月利率聲明中僅有斯蒂芬米蘭投出了唯一的反對票，而此前相對鴿派的鮑曼、沃勒（均爲特朗普提名的理事，且沃勒被視爲下任美聯儲主席的有力競爭者）並沒有投反對票，白宮的施壓和影響暫時有限。

總體而言，美聯儲9月重啓降息並不意味着連續降息週期的開啓。在中性利率上升到3%左右的水平後，當前的降息空間僅有4-5次。儘管利率期貨市場、主流的預測網站仍顯示10、12月可能會各降息一次，但該機構認爲對於降息預期仍需謹慎，特別是當前經濟仍有韌性，且短期通脹上行風險的壓力仍較大的情形下。如未有出現勞動力市場的意外下行，該機構認爲年內降息可能僅有一次，且仍存不降息的情形。