【大行報告】富達國際：聯儲局議息結果對亞洲各央行的影響

財華社2025年9月18日訊，9月18日淩晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率下調25個基點至4.00%-4.25%區間，這是2025年首次降息，也是自2024年12月以來的首次政策轉向。

對此，富達國際亞洲經濟分析師劉培幹表示：最近數季，大部分亞洲央行逐步減息以刺激當地經濟增長。惟受限於聯儲局維持利率不變，收益率差距擴大。即使亞洲經濟增長動力疲弱，因擔憂匯率穩定性，而限製更積極的減息行動。

劉培幹認為，聯儲局昨日（9月17日）宣佈減息0.25厘，政策焦點由通脹持續性轉向勞動市場疲弱迹象。儘管未來進一步減息路向仍具不確定性，需視數據表現，但這次減息及市場對進一步寬松的預期，已緩解部分對美國收益率差距的擔憂。這將促使部分亞洲央行進一步寬松，尤其是面臨較大當地經濟壓力的經濟體。整體而言，區内政策取向將趨向更寬松，但由於各地經濟狀況不同，例如當地通脹走勢、出口提前出貨所帶來的回調程度，以及對美國和中國内地等主要經濟體增長動態依賴程度，預期政策分歧持續。

「中國人民銀行今日在公開市場操作中維持7天期逆回購利率於1.4%不變。由於中國内地經濟復蘇仍然不均衡，富達預期聯儲局恢復寬松政策將為人行提供更多操作空間，以應對其多重政策目標，包括支持經濟增長、恢復通脹水平及維持人民幣匯率穩定性。」劉培幹強調道。

劉培幹指出，日本銀行將於明日（9月19日）舉行政策會議。儘管市場普遍預期日本央行本次會議不會改變政策設定，但由於日本通脹仍高於目標水平，市場預期未來仍可能加息。印度面臨美國加徵關稅帶來增長挑戰，推動其經濟復蘇可能偏向當地增長。不過，印度消費者物價指數接近印度儲備銀行2-6% 目標區間的下限，適時仍有足夠政策寬松空間以應對增長壓力。隨著聯儲局減息，印度儲備銀行可進一步放寬政策，而無需過度擔心收益率差距及其對外匯市場的潛在影響。

對於其他亞洲地區的影響，劉培幹認為，聯儲局減息及美元走弱的可能性，將為各地央行在維持外匯穩定與本地政策支持方面提供更多靈活性。通脹遠低於目標的經濟體，如泰國和印尼，將有更多空間調整政策。印尼央行本週在聯儲局議息前率先減息0.25厘，政策取向轉趨鴿派，未來將更專注於支持經濟增長。而通脹接近目標的地區，如澳洲和韓國，仍有機會維持寬松政策，但在未來數季可能接近中性利率。至於受惠於人工智能需求上升的地區，如馬來西亞，目前或無需採取更鴿派的政策。