貓眼娛樂(01896)跌超6.7% 中金料其自制影片或影響上半年利潤

金吾財訊 | 貓眼娛樂(01896)股價疲軟，暫報7.46港元，跌6.75%，成交額8530.72萬港元。

中金公司表示，預計公司或於8月中下旬發佈1H25業績。該機構預計，1H25收入25.02億元，同比增長15.3%，歸母淨利潤1.65億元，同比下降42.4%，Non-IFRS歸母淨利潤2.19億元，同比下降37.8%，低於市場預期，主要因主投影片票房不及預期，而毛利率低於預期。

該機構提到，部分自制影片或有虧損，對利潤產生拖累。該機構預計，1H25 娛樂內容服務收入或增長20%至12.3 億元。綜合考慮公司對演出業務加大投入等對基礎設施成本的影響及自制影片總額記賬下對毛利率有拉低，該機構預計1H25 毛利率爲39%，同比亦有下滑。

該機構指，考慮電影行業供給波動性，下調2025年含服務費票房大盤11%至490億元；及主投影片不及預期，綜上，該機構下調25/26年Non-IFRS淨利潤預測33.5%/14.4%至4.62/6.87億元。現價對應25/26年18.5/12.2倍Non-IFRSP/E。維持跑贏行業評級，因電影行業2025年票房波動較大，切換至26年Non-IFRSP/E15倍，下調目標價17.6%至8.4港元，有5.1%上行空間。