《專欄》散戶當家、聰明錢靠邊站，美股多頭火箭換人點燃

路透佛羅里達州奧蘭多7月29日 - 散戶投資者往往在華爾街派對上姍姍來遲，只有在行情已經確立、"聰明錢"準備撤退時，才搶進多頭列車。但這次似乎並非如此。

資金流向和調查數據顯示，散戶這次不僅沒有落後，反而是推動美國股市近期強勢上漲的關鍵力量，這股漲勢正持續將標普500指數和納斯達克指數幾乎天天推向新高。

根據高盛分析師的計算，上周散戶在標普500指數交易中所占比例達到12.63%，為2月以來最高，遠高於近期的平均水平。事實上，過去幾年散戶參與比例鮮少超過13%。

巴克萊股票策略師指出，散戶是當前這波漲勢的"主要推手"，過去一個月，他們向全球股市投入了500多億美元。他們對股市的熱情仍在升溫，機構投資者的參與度則相對＂低迷＂。

他們上周寫道，＂小型投資者重新承擔風險成為主旋律，因為對第二季財報的信心改善、強韌的宏觀經濟數據以及市場對美聯儲降息的猜測，一起壓過了對關稅與財政赤字的憂慮。＂

摩根士丹利上周發布的最新季度散戶投資者調查也強化了這種樂觀情緒。調查顯示，62%的受訪者看好美國股市，66%認為美股在本季結束前還會上漲，這兩項比例都是這項調查自兩年半前啟動以來的最高水準。

目前的散戶交易仍包含不少高度投機的操作，尤其與期權有關的模因股(迷因股)炒作仍在持續。

漲勢持續的時間越長，人們就越擔心會出現大的調整，從而壓垮散戶群體。這些擔憂並非杞人憂天。

根據金融業監管局(FINRA)的最新數據，美股保證金債務首次突破1萬億美元。這數字涵蓋散戶與機構投資人，但摩根大通分析師表示，散戶族群是這波上漲的主要推手。

當然，隨著通脹和股市指數上升，特別是在牛市中，投資人的保證金債務自然會增加，這是可以預期的。但部分分析師仍將保證金債務攀升視為市場泡沫或過度樂觀的訊號。

**監管放寬**

此外，散戶可能很快得到華府的助攻。一系列被美國銀行分析師稱為 "金融監管寬鬆政策 "的措施正在醞釀中，這些措施將讓散戶更容易進入股票及其他流動性較低的市場。

例如，特朗普政府正擬定一項行政命令，允許散戶將私募股權納入401(k)退休基金。媒體也報導，FINRA正在考慮放寬當沖交易模式規則（Pattern Day Trading Rule），把最低保證金帳戶資金門檻從目前的2.5萬美元大幅下修至2,000美元。

當然，監管放鬆同時也意味著風險增加與投資人保護減弱。但就目前而言，散戶正坐在駕駛座上，盡情享受這場多頭派對。(完)