【券商聚焦】天風證券維持晶苑國際(02232)“買入”評級 指未來關稅政策帶來的不確定性有望進一步消除

金吾財訊 | 天風證券研報指出，晶苑國際(02232)的核心客戶涵蓋極具市場影響力的領先服裝品牌。公司將繼續與該等主要客戶共同成長，並且不斷提升滲透率，從而推動自身發展。公司品牌客戶數十年來已展現出卓越的業務拓展能力，業務遍及全球，能靈活減低區域經濟及消費波動的影響。公司預期可從該等品牌客戶迅速恢復的業務拓展中獲得更多內生髮展機遇。

該機構指，公司於2024年中期展開的產能擴張預期將助力實現2025年全年高效生產。受預期收益增長帶來的規模經濟所推動，公司的盈利能力預期將持續提高。公司仍將堅定不移地致力維持嚴格的成本控制、優化資源分配及最大限度地發揮人才潛力。同時精簡銷售、一般及行政開支以及其他營運開支，旨在實現純利的增長率高於收益的增長率。

該機構表示，鑑於環球經濟形勢瞬息萬變，公司積極應對關稅及政策風險相關的不明朗因素，尤其針對美國新政府的政策走向。公司透過尋求全球多元化發展機遇，未雨綢繆，減輕潛在影響。7月以來美國宣佈部分重要東南亞國家的關稅實施政策，尤其美越初步達成貿易協議，考慮到公司在越南的產能佈局，或利好公司越南工廠產能擴張與訂單穩定性，未來關稅政策帶來的不確定性有望得到進一步消除。

該機構維持“買入”評級，並維持盈利預測，預計公司25-27年營收分別爲27.4億美元、30.11億美元以及33億美元；歸母淨利分別爲2.3億美元、2.7億美元以及3.1億美元；對應EPS分別爲0.08美元、0.09美元、0.11美元。