【券商聚焦】中泰國際升藥明生物(02269)評級至“買入” 指其上半年盈利將超預期

吾財訊 | 中泰國際研報指，藥明生物(02269)發佈盈利預告，預計2025年收入將同比增加16%至約99.5億元（人民幣，下同），反映核心業務盈利的經調整淨利潤則同比增加11%至約25.0億元，總體來看收入與核心業務盈利略超預期，主因：1）優異的技術平臺與服務能力引領收入增加；2）產能利用率爬坡導致毛利率同比上升3.6個百分點。此外，由於上半年投資收益較多等原因，股東淨利潤同比增加56%至約23.4億元並顯著優於預期。

按照2025年上半年情況，該機構將2025-27E收入預測分別上調0.2%、1.0%、1.8%，經調整淨利潤分別上調2.0%%、4.4%、7.1%，股東淨利潤預測上調24.0%、13.6%、14.2%。此外，按目前情況，該機構預計美國生物法案年內難以出臺，而且國內政府多次強調將大力支持創新藥研發，該機構認爲有助於推動研發外包服務的需求，因此也上調2028-34E盈利預測。根據調整後DCF模型，該機構將目標價從27.00港元上調至37.20港元，評級從“中性”上調至“買入”。