中國中免(01880)跌超4% 機構指其次季業績遜預期

金吾財訊 | 中國中免(01880)股價走低， 截至發稿，報58.4港元，跌4.73%，成交額2.55億港元。對應A股中國中免(601888)跌1.79%，報66.83元人民幣。

消息面上，公司公佈，未經會計師事務所審計，2025年上半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤25.997529億元(人民幣，下同)，較去年同期下跌20.81%，基本每股收益1.2566元。上半年收入281.51億元，同比減少9.96%

摩根士丹利發表報告指，中國中免第二季收入按年下跌8%，弱於海南線下免稅市場的第二季按年跌4%，顯示海南以外地區包括機場及在線的需求更加疲弱。第二季淨利潤率跌至5.8%，去年同期爲7.8%。公司沒有詳細披露開支項目，但該行預期是毛利率受壓及經營槓桿下降。報告指，中國中免在海南的市場份額按年上升1個百分點。但由於宏觀環境疲弱及渠道競爭，特別是在線，海南以外的市場壓力似乎增加。大摩對中國中免A股目標價爲62元，評級“與大市同步”。

花旗表示，中國中免次季盈利遜於預期，主因可能是由於收入增長回升速度低於預期、產品組合變動令毛利率下降，以及品牌補貼減少。考慮到較低基數，該行預計公司今年下半年或會恢復增長。另外，海南自由貿易港將於今年12月18日正式啓動封關運作。長期來看，中國中免可能會受惠於海南的增長前景。不過，展望未來，由於競爭加劇，零售能力應比許可證更爲重要。該行予公司A股目標價71元，評級爲“買入”。