【券商聚焦】中國銀河證券：關注生豬養殖行業的攻守兼備佈局機會

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，6月CPI同比轉正，農產品貿易逆差降19%。6月我國CPI同比+0.1%，其中食品項同比-0.3%，食品中豬肉同比-8.5%；6月CPI環比-0.1%，其中食品項環比-0.4%，食品中豬肉環比-1.2%。6月我國農產品進口金額185.31億美元，同比+1.9%，出口金額81.26億美元，同比-6.28%，貿易逆差104.05億美元，同比+9.36%。

7月生豬自繁自養利潤環比改善。豬價自24.1.17低點震盪回升，8月中旬達年內高點21.06元/kg，此後震盪回落，25年7月16日豬價爲14.96元/kg，較24年年末下跌8%。7月18日自繁自養、外購仔豬養殖利潤分別爲90.89元/頭、-18.66元/頭。5月末我國能繁母豬存欄量4042萬頭，環比+0.1%。關於25年豬價走勢，我們認爲全年均價相對平穩運行，差異在於優秀豬企完全成本持續優化，帶來養殖利潤超預期。此外25年以來豬企產能變化節奏、行業二育情況、出欄體重等方面或受相關影響而帶來超預期變化，值得重點關注。

1）該機構持續重點強調關注生豬養殖行業的攻守兼備佈局機會，基於能繁母豬作用值及養殖效率的考慮，25年豬價同比或呈下行走勢，年內相對平穩運行，疊加成本下行帶來的利潤超預期，重點關注成本邊際變化顯著、資金面良好的優質豬企。2）寵物食品行業處成長過程中，優質企業市佔率呈提升趨勢。3）黃雞價格與豬價有一定相關性，且考慮自身供給端低位，後續價格存上行可能。4）可關注養殖鏈後周期，包括飼料龍頭海大集團，及動物疫苗相關企業。