財報前瞻 | 華爾街大行Q2業績分化！高盛EPS預漲12%，小摩營收預降近14%

華爾街六大銀行Q2財報即將登場，市場預期分化：高盛、摩根士丹利增長亮眼，摩根大通業績承壓。財報之外，降息博弈、資本返還與穩定幣監管動向成關注焦點。

華爾街六大銀行將於7月15日及16日密集發佈2025年Q2財報，市場預期呈現顯著分化：

業績概覽：高盛、摩根士丹利領漲，摩根大通承壓

1. 高盛、摩根士丹利：投行與財富管理驅動增長

高盛：預計營收增長5.91%（134.8億美元），淨利潤增長8.32%（31.3億美元），EPS大漲12.62%（9.71美元），成爲增長明星。

摩根士丹利：營收預增7.08%（160.8億美元），淨利潤增8.25%（31.9億美元），EPS增9.59%（1.99美元）。關鍵驅動力：投行業務（併購、IPO回暖）及財富管理業務表現強勁。

2. 花旗、富國銀行：穩健增長，成本控制顯效

花旗：營收預計增長3.70%（208.8億美元），淨利潤增3.52%（31億美元），EPS增5.68%（1.63美元）。

富國銀行：營收微增0.34%（207.6億美元），淨利潤增0.70%（46.7億美元），EPS提升5.67%（1.41美元）。關鍵看點：花旗重組成效逐步顯現，富國銀行通過成本優化支撐盈利。

3. 摩根大通、美國銀行：淨息差壓力凸顯

摩根大通：預計營收下滑13.60%（440.6億美元），淨利潤降2.01%（124.4億美元），但EPS微增1.61%（4.47美元）。

美國銀行：營收增長5.37%（267.4億美元），淨利潤增1.90%（67.1億美元），EPS增4.22%（0.87美元）。核心挑戰：淨息差收窄拖累利息收入，摩根大通受影響尤爲明顯。

財報之外的關鍵焦點

1. 美聯儲壓力測試通過，資本返還計劃受關注

所有接受測試的大型銀行均順利過關，爲Q3啓動股票回購和提高股息掃清障礙。投資者將重點關注：

• 各銀行資本返還計劃的具體規模與節奏
• 股息提高幅度及回購力度

2. 降息預期博弈：淨息差前景分化

市場對美聯儲首次降息時點（9月或12月）仍存分歧，對銀行業影響複雜：

• 初期壓力：存款成本較高、貸款重定價較快的零售銀行（如摩根大通、美國銀行）淨息差可能進一步承壓。
• 潛在利好：降息若刺激經濟與貸款需求，疊加交易活動回暖，將利好投行主導型機構（如高盛、摩根士丹利）。

3. 穩定幣立法推進，或成新增長點

美國衆議院近期通過《支付穩定幣清晰度法案》，允許銀行作爲穩定幣發行方。潛在受益者：

• 摩根大通、花旗等擁有龐大支付網絡和合規架構的銀行
• 市場將關注管理層對穩定幣業務的戰略佈局

在宏觀與政策交匯中尋找新錨點

華爾街Q2財報季恰逢降息預期升溫、監管政策調整與金融科技加速融合的多重交匯期。投資者在關注業績表現之外，更應聚焦以下關鍵方向：

• 各大銀行應對淨息差壓力的具體策略；
• 回購與分紅計劃的執行力度與前瞻指引；
• 穩定幣與數字金融等新興領域的戰略佈局；
• 管理層對利率路徑、經濟趨勢及政策變量的最新判斷。

正如華爾街的一句老話所說：“在利率轉折點，不要問銀行賺了多少錢，而要問他們是怎麼賺的。”

在這一輪週期起點上，誰能重構盈利結構、優化資本配置，誰就更有可能在未來的行業重塑中佔據領先位置。