【券商聚焦】海通國際維持理想汽車(02015)“優於大市”評級 指公司強勢產品週期開啓

金吾財訊 | 海通國際發研報指，理想汽車(02015)25Q1交付新車9.3萬輛，同比+16%，環比-41%。公司25Q1營收259億元，同比+1%，環比-41%；歸母淨利潤6.5億元，同比+9%，環比-82%。根據該機構測算，公司25Q1單車收入約26.6萬元，同比-3.6萬元，環比-0.3萬元；單車淨利約0.7萬元，同比持平，環比-1.5萬元。展望25Q2，公司預計車輛交付量12.3-12.8萬輛，同比+13.3%-17.9%；收入總額預計達到325-338億元，同比2.5%-6.7%%。

該機構表示，公司輔助駕駛解決方案快速迭代，公司新一代輔助駕駛技術架構 VLA模型，作爲整合了空間智能、語言智能和行爲智能的視覺-語言-行爲大模型，將實現車輛與用戶之間的無縫交互。根據理想汽車公衆號，理想i8定位中大型SUV，計劃於25年7月正式發佈，並將首搭VLA模型。同時配合新純電系列，公司進一步鋪開充電網絡，i8發佈時將在全國範圍內建設好2500座以上的理想超充站。

該機構考慮到公司強勢產品週期開啓，智能化屬性突出，該機構預計公司 2025/26/27年營業收入爲1685/2234/2671億元，歸母淨利潤爲107/144/178億元。參考可比公司，該機構給予公司2025年1.6倍PS，對應目標價136.84港元(按1港元=0.92人民幣匯率換算)。維持“優於大市”評級。