【券商聚焦】民生證券維持地平線機器人(09660)“推薦”評級 指其有望憑藉性能與性價比擴大市場份額

金吾財訊 | 民生證券研報指，地平線機器人(09660)深耕全場景智能駕駛解決方案，持續加速產品迭代，已經形成汽車解決方案爲主、非車解決方案作爲補充的業務佈局，核心業務汽車解決方案由“產品解決方案+授權服務業務”雙輪驅動。公司已建立起龐大優質客戶羣，覆蓋全球頭部主機廠和汽車Tier1。

行業端，高階智駕有望迎來加速滲透拐點，智能駕駛正在從高端市場向主流價格區間滲透，2025年有望成爲智駕平權元年；自研vs第三方層面，該機構認爲全棧自研資金、人才與技術門檻極高，自研芯片的年需求量若低於100萬片很難具備經濟性。人形機器人層面，2025年或將成爲人形機器人規模化量產元年，人形機器人主控芯片遠期市場規模爲百億級別。

該機構指，公司是國產智駕方案龍頭，具備軟硬結合的全棧技術能力，已形成覆蓋L2到L4級智能駕駛芯片方案的完整佈局，以及覆蓋主流高級輔助駕駛到高階自動駕駛解決方案組合，以開放理念持續賦能車企合作伙伴加速智駕方案規模量產，有望憑藉性能與性價比兩大優勢擴大市場份額。該機構預計公司20252027年營收36.0/52.6/76.5億元，按照2025年6月4日收盤價7.31港元，對應2025-2027年PS分別爲25/17/12倍，維持“推薦”評級。