美銀證券上調拜耳評級至「買入」，看好藥物前景及法律風險緩解

Investing.com — 美銀證券已將拜耳(ETR:BAYGN)的評級從「中性」上調至「買入」，並將目標價從€27上調至€30，理由是對實驗性中風藥物asundexian的預期改善以及關鍵訴訟問題可能得到解決。

該券商預計，如果多項積極發展實現，未來12至18個月內公司淨現值將有超過75%的上升空間。

此次評級上調的核心是對asundexian的深入分析，這是拜耳的口服因子XIa抑制劑，目前正在進行用於繼發性中風預防的III期臨床試驗。

預計結果將在2025年第四季度公布。美銀現在預測峰值銷售額為€30億，達到市場的概率為40%，高於市場共識的€1.5億。成功的結果可能為拜耳的淨現值增加€60億，即約30%的上升空間。

美銀指出，正在進行的試驗設計與之前在心房顫動中失敗的研究不同，可能降低了成功的門檻。

中風試驗針對的是不同的患者群體，並使用標準抗血小板療法作為對照，而非直接作用的抗凝血劑，分析師認為這使得獲得積極結果的可能性更大。

儘管之前對出血風險有所擔憂，早期亞組數據顯示在動脈粥樣硬化患者中有淨臨床效益。

除了asundexian外，拜耳還面臨兩個可能顯著影響其估值的重大法律事件。

美國最高法院預計將在2025年底或2026年初決定是否審理草甘膦案件。

如果法院裁定有利於拜耳，公司可能撤銷與訴訟相關的€60億撥備。

另外，華盛頓州Erickson PCB案件的裁決可能消除另外€50億的潛在負債。

自2022年中期以來，拜耳股價下跌了約70%，與2026年盈利預期減半相符，從每股約€9下降至不到€5。

然而，美銀強調，近幾個月來盈利已經穩定，並預計這一趨勢將持續，可能受到產品管線發展和訴訟結果的潛在利好支持。

以2026年4.8倍的遠期市盈率和後幾年超過20%的自由現金流收益率來看，拜耳的估值被視為極具吸引力。

該券商還指出，拜耳對潛在的美國製藥關稅風險敞口有限，並認為隨著法律風險開始消除，投資案例變得越來越有利。

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