分析師預測晶片股可能下跌高達20%，關稅上調引發衰退擔憂

Investing.com — 花旗銀行表示，如果美國新關稅引發更廣泛的經濟放緩，半導體股可能面臨高達20%的進一步下跌，並警告長期貿易緊張局勢可能凍結全球晶片供應鏈。

"我們認為半導體板塊面臨的最大風險是關稅導致的衰退，"花旗分析師寫道。

"如果關稅再持續一個月，我們認為供應鏈很可能會因不確定性而'凍結'，訂單率和庫存將大幅下降，導致各公司普遍下調指引 — 類似於新冠疫情期間的情況。"

花旗估計，追蹤美國半導體板塊的SOX指數可能會面臨盈利預期進一步下調10%，估值倍數減少10%。

這將疊加在該板塊最近的回調之上，SOX目前以20倍遠期盈利交易，僅比標普500高出4%，低於其歷史上8%的溢價。

特朗普政府最新的關稅方案包括對來自中國台灣省(32%)、南韓(25%)、中國(34%)和越南(46%)的進口商品徵收高額關稅，以及對所有進口商品普遍徵收10%的關稅。

花旗稱，由於全球半導體供應鏈的複雜性，這種關稅制度"複雜且難以準確評估"。

摩根大通表示，雖然直接晶片進口可能避免關稅，但更廣泛的風險在於終端需求，因為使用晶片的電子產品和汽車價格上漲可能導致"需求破壞"。

"即使有潛在的232條款調查和最終關稅，直接運往美國的半導體非常少，"摩根大通分析師寫道。

"預計真正的影響將來自於包含半導體的終端產品價格上漲。"

摩根大通還將當前情況與2018年美中貿易戰進行了類比，當時晶片股在盈利下調和需求下降的情況下從高點到低點下跌了30-35%。

"我們認為未來六個月內可能會有約10%的進一步下跌空間，範圍在5-15%之間，"分析師表示。

花旗指出，ON Semiconductor (NASDAQ:ON)、美光科技(NASDAQ:MU)和GlobalFoundries (NASDAQ:GFS)因利潤率較低而風險最大，博通(NASDAQ:AVGO)則因估值倍數較高而面臨風險。相比之下，利潤率較高的模擬半導體公司如Analog Devices (NASDAQ:ADI)和德州儀器(NASDAQ:TXN)在經濟下滑時可能表現更好。

儘管近期前景看淡，但兩家公司都指出，任何由衰退引發的拋售都可能為反彈奠定基礎，就像疫情期間所見。

"就像新冠疫情一樣，一旦供應鏈/關稅變得更加穩定和可預測，將會出現強勁反彈，"花旗表示。

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