蘋果能否獲得關稅豁免？何時買入回調？摩根士丹利分析

Investing.com — 據摩根士丹利分析，蘋果(NASDAQ:AAPL)在現行美國貿易框架下不太可能獲得針對性的關稅豁免。這家華爾街巨頭估計，這種情況發生的可能性僅為20%，原因是最新一輪關稅採用了不同的法律途徑。

與2018年公司可以通過正式程序申請排除不同，新措施是通過《國際緊急經濟權力法》實施的，該法律不包含豁免申請機制。

由Erik W. Woodring領導的分析師表示：「要讓蘋果獲得豁免，必須是總統特別授予的公司（或產品，如智能手機）特定豁免。」

儘管蘋果宣布在四年內在美國投資5000億美元，分析師認為這不太可能影響政策決定。

他們指出，蘋果過去曾做出類似的支出承諾，而且其幾乎所有產品製造仍在海外進行。分析師表示：「要獲得特殊待遇，需要在美國做出更重大的直接製造承諾，而我們認為這不太可能發生。」

根據他們的估計，關稅可能會嚴重影響蘋果的利潤率。

摩根士丹利預測，如果不採取緩解措施，該公司每年可能面臨高達330億美元的增量成本。這將對每股收益(EPS)造成26%的打擊，儘管該公司認為實際影響可能較低。

蘋果可能會施壓供應商吸收部分成本，提前生產，或在全球範圍內提高價格。這表明，與其是26%的EPS逆風，對共識盈利的熊市情況打擊可能在10-15%左右，分析師表示。

這意味著蘋果的EPS可能降至7.19美元，基於24倍市盈率，股價底部可能接近172美元——接近摩根士丹利168美元的熊市估值。

最新關稅公告引發硬件板塊大幅下跌。摩根士丹利覆蓋的19家公司中有12家下跌超過10%，只有一家股票下跌不到7%。分析師表示，考慮到措施的範圍，他們對普遍下跌並不感到驚訝，儘管一些走勢出乎意料。

例如，硬盤驅動器製造商表現不佳，儘管直接關稅影響有限，這表明市場可能正在為存儲需求更廣泛的周期性下滑定價。

不過，該公司認為現在不是買入硬件股回調的時機。分析師表示：「現在判斷我們是否已經看到下行痛苦交易的結束還為時過早，」他們指出歷史低點倍數和進一步下調盈利的可能性。

他們補充說：「我們認為在考慮買入回調之前，共識盈利必須向下修正。」

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