萬物雲大手筆派息，股價卻大跌8.49%！

8月23日，港股物管龍頭萬物雲（02602.HK）跳空大跌8.49%，逼近上市以來的最低點，目前公司報17.02港元/股，市值僅剩200.1億港元。

消息面，昨日，萬物雲發佈2024年中期業績公告，上半年公司實現營業收入175.6億元，同比增長9.6%。

資料顯示，萬物雲是國内頭部物企，背後的大股東正是地產龍頭萬科（000002.SZ），公司的營收相當一部分來自於萬科集團。

在剔除開發商影響後（剔除來自於萬科集團的持續關連交易、除萬科集團外其他開發商的開發商增值服務的影響），萬物雲上半年收入為153.6億元，同比增長16.2%，增長可圈可點。

2024年上半年，萬物雲蝶城底盤數量增長至642個，其中標準蝶城202個，主攻蝶城180個，目標蝶城260個。

「蝶城」是萬物雲的區域服務概念，其核心是基於空間物聯技術構建社區共享服務網絡，通過打破傳統住宅物業圍牆，人員調度從小區内變為跨小區，讓效率得以提升。

上半年，萬物雲實現淨利潤為8.04億元，同比下降23.4%，實現歸母淨利潤約7.72億元，同比減少22.66%，實現核心淨利潤12.02億元，同比下降2.7%。公司陷入「增收不增利」的尷尬境地，這或許是今日股價表現不力的原因之一。

萬物雲的「增收不增利」或正折射出當前物管行業的困境。

近年來，在房地產下行的大背景下，物管行業亦歷經「洗禮」，板塊估值持續下行，包括碧桂園服務（06098.HK）、金茂服務（00816.HK）、雅生活服務（03319.HK）、華潤萬象生活（01209.HK）等公司的股價均表現疲軟，而萬物雲股價亦長期處於破發狀態，投資者「用腳投票」。

不過，由於現金牛奶的業務屬性，萬物雲一直堅持較高的股東回報水平，也吸引到一部分「耐心資本」的關注。

在業績公佈的同時，萬物雲董事會建議以核心淨利潤的100%為派付股息總額，可謂大手筆，其中55%為中期股息分紅，45%為特别股息分紅，將合計派發股息每股1.022元(含稅)。

據港交所數據顯示，截至2024年4月29日，萬科持有的萬物雲56.19%的股份，以此測算，萬科上半年將從萬物雲獲得的分紅約為6.7億元。

此外，今年上半年，萬物雲應收賬款和票據94.5億元，同比增長27.7%。對此，萬物雲表示，下半年公司會進一步主動降低與萬科間的關聯交易，並與萬科商議以經營性資產抵債的方式降低應收賬款。對開發商關聯業務下降的影響，會儘可能通過非開發商主營業務的更好發展來彌補，最終保持收入正向增長。