分析-就全球併購而言，第三季度是近期歷史上最好和最差的時期之一

Dawn Kopecki/Charlie Conchie/Kane Wu

路透社倫敦/紐約/香港9月30日 - 對於全球交易商來說，第三季度是近代歷史上最好的一個季度，也是最糟糕的一個季度。

根據Dealogic的數據，在截至9月30日的三個月里，第三季度全球併購交易額達到驚人的1.26萬億美元 (link)，同比增長40%，成為有史以來交易額第二高的第三季度。但數據顯示，第三季度僅簽署了 8,912 宗交易，比去年同期下降了 16%，是 20 年來交易量最差的一個季度。

對於交易商來說，這是一個特殊的時期 (link)，他們在美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）當選後，曾豪言2025年將是一個輝煌的一年 (link)。但是，特朗普在解放日發動的懲罰性關稅 (link)， (link)，以及對大科技公司的持續反壟斷 (link)，導致第二季度市場大幅波動，促使許多企業在貿易談判期間推遲併購和首次公開募股計劃。

被壓抑的公司需求加上股市的新高，在最近幾個月掀起了大宗交易和首次公開募股的熱潮，挽救了該行業原本奄奄一息的一年。數據顯示，簽署的交易越來越少，但第三季度的平均規模已從去年同期的 8550 萬美元飆升至 1.414 億美元。

"第二季度本來是相當令人興奮的，但解放日 (link) 就在一開始發生了。Evercore美國投資銀行聯席主管納文-納塔拉杰（Naveen Nataraj）在接受路透社採訪時說："可以理解的是，人們稍稍放鬆了腳步，試圖理解其中的含義。"隨著時間的推移，人們越來越確信，關稅格局將在一個人們能夠駕馭的地方落地。

4月份，幾家規模龐大、聲勢浩大的首次公開募股被撤下，其中包括票務分銷商StubHubSTUB.N8億美元的首次公開募股 (link)，以及金融科技公司KlarnaKLAR.N13.7億美元的首次公開募股 (link)，幫助本月早些時候的首次公開募股市場復甦。今年迄今為止，全球仍有約987家公司通過首次公開募股籌集了約1150億美元的資金，與去年同期相比分別下降了24%和9%。

在歐洲，一些首次公開募股（IPO）又開始進行了。

"摩根士丹利（Morgan Stanley）股票資本市場全球聯席主管馬丁-索尼克羅夫特（Martin Thorneycroft）說："自去年9月以來，我們看到的IPO發行相對低迷，主要是因為我們沒有看到高質量的大市值公司上市，但現在我們開始看到了這一點。
中國在美國的退市威脅

亞洲的首次公開募股（IPO）和 ，尤其是在香港證券交易所（Hong Stock Exchange）上市的中國公司紫金國際（Zijin Gold International 2259.HK）周二首次公開募股（IPO） (link)，募集資金32億美元。Dealogic數據顯示，由於共和黨威脅要將中國股票 (link)，今年到目前為止，已有公司在香港共融資230億美元，是2024年同期融資額的三倍多。 (link)

"高盛集團（Goldman Sachs）亞洲（不含日本）股票資本市場主管James Wang表示："投資者對中國 (link) 風險的看法發生了根本性轉變，再加上全球長線基金分散投資美國，推動更多資金進入香港上市。

交易商們表示，雖然IPO渠道強勁，但由於美國國會和特朗普政府在聯邦預算談判中陷入僵局，美國政府最快將於周三面臨關門的可能，因此新股上市可能會遇到一個障礙。由於負責審批新上市企業的聯邦監管機構面臨休假，這將導致IPO陷入僵局。

"摩根大通美洲股票資本市場聯席主管大衛-鮑爾（David Bauer）表示："IPO積壓仍然強勁，我們預計年底前將有源源不斷的 IPO 上市。摩根大通美洲股票資本市場聯席主管大衛-鮑爾（David Bauer）表示："今年迄今為止，投資者已經在IPO中賺到了錢，然而，隨著市場環境變得更加動盪，對股票進行適當定價將非常重要。"

CRYPTO AND AI BOOM

穩定幣發行商Figure FIGR.O在9月10日的首次公開募股（IPO）中籌集了7.875億美元 (link)，超額認購併擴大了規模。

在併購和首次公開募股中，無論是軟件公司、基礎設施還是芯片公司，幾乎所有與人工智能相關的公司都炙手可熱。像英偉達（Nvidia）NVDA.O以1000億美元投資OpenAI這樣轟轟烈烈的私人交易並沒有進入Dealogic的排行榜，但也有很多其他交易進入了排行榜，比如以色列軟件公司CyberArk Software在7月份以245億美元收購了 (link)，後者利用人工智能 (link)，提供網絡和雲安全服務。

"Mayer Brown公司專門從事併購業務的合夥人卡米拉-巴拿馬（Camila Panama）說："幾乎所有的客戶，不管是什麼行業的客戶，都在併購戰略中考慮人工智能。"她說："第四季度的併購渠道非常暢通，因此我們預計本季度的交易將非常活躍，尤其是在金融服務業、保險業以及日本境內/境外交易方面。

在併購中追求規模化

跨境交易也在捲土重來，增長了 44%，達到 9,310 億美元，這是自 2021 年以來此類併購的最大增幅，也是自 2021 年以來未見的高峰。

交易商表示，企業正在追求規模。他們補充說，5 億美元以下的小型交易如今已無法打動股東。

數據顯示，今年到目前為止，超過 100 億美元的交易數量達到了創紀錄的 49 筆，比去年前九個月增長了 75%。本周一，電子遊戲生產商電子藝界（Electronic Arts）以 550 億美元的槓桿收購 (link)，成為本季度最新的大型交易，但這還不是最大的交易。根據 Dealogic 的數據，聯合太平洋公司（Union Pacific）7 月份宣布以 881.8 億美元收購諾福克南方公司（Norfolk Southern） (link)。