英鎊：國債和財政故事仍在上演 – 荷蘭國際集團

英國財政故事及其對英國資產市場的影響仍然非常重要。英國財政大臣雷切爾·里夫斯希望將敘事從企業痛苦的稅收上漲轉變為英國的增長機會。這是昨天在牛津宣布的主要政策的目的。這些公告也可以被視為試圖影響預算責任辦公室（OBR）的思維，因為它在三月審查之前對政府的政策議程進行評分，ING的外匯分析師克里斯·特納指出。

英鎊/美元和歐元/英鎊分別交易於1.19/20和0.85

"請記住，OBR 仍然對 2030 年之前的英國增長預測相對較高。政府將盡最大努力說服 OBR 不要下調這些預測——這只會使英國的財政狀況變得更糟。我們懷疑政府將在三月份宣布一些財政整合，主要是通過在預測週期後期的實時支出削減。"

"上述內容的相關性在於，這也是恢復對英國國債市場信心的努力之一。另一個努力方向是英國央行週二宣布的新應急工具——CNRF——在國債市場發生混亂時向非銀行金融機構（NBFIs）提供現金貸款。這將受到 NBFI 行業的廣泛歡迎，儘管它似乎不如美聯儲的銀行定期融資計劃慷慨，後者在一年內以合格抵押品為抵押，無需折扣地提供現金貸款。英國央行的 CNRF 工具只有在英國央行看到國債市場危機時才會啟動，似乎只提供一到兩週的資金貸款。"

"雖然這些恢復信心的努力非常受歡迎——並幫助英鎊貿易加權指數從本月早些時候的低點恢復了約 1%——但我們仍然認為英鎊是脆弱的。三月份的財政整合和第二季度服務業通脹的下降應導致英國央行今年的 100 個基點寬鬆週期。這與今天市場定價的僅 68 個基點的寬鬆相比。我們認為沒有理由改變我們對年底英鎊/美元和歐元/英鎊分別為 1.19/20 和 0.85 的預測。"