美元/加元極度高估 – BBH

正如廣泛預期的那樣，加拿大央行（BOC）昨日將政策利率下調25個基點至3.00%。BOC還宣布了其貨幣政策實施框架的兩項變更。這些調整是技術性的，對貨幣政策沒有實質性影響，BBH外匯分析師報告稱。

美元/加元可能因美加貿易戰風險而走高

"首先，BOC將在3月初結束量化緊縮，並開始購買資產作為正常資產負債表管理的一部分。其次，BOC宣布存款利率將設定為比政策利率低5個基點（即：2.95%）。目的是緩解近幾個月來隔夜利率相對於政策利率的上行壓力。"

"更重要的是，BOC表示可能暫停寬鬆政策，同時警告稱美國貿易政策是加拿大經濟的不確定性主要來源：（i）BOC再次強調"自去年6月以來政策利率的累計下調幅度是顯著的"，但取消了先前的寬鬆指導。（ii）BOC仍預計通脹將在預測期內接近2%的目標。（iii）BOC預計GDP增長將在2025年和2026年超過潛在產出。"

"儘管如此，市場預計BOC將進一步降息。我們同意。利率期貨暗示未來12個月內BOC將降息近75個基點，政策利率應接近2.25%的低點。這將處於BOC中性區間估計的低端2.25%至3.25%。雖然美元/加元極度高估，但超調還有更多空間。美聯儲/BOC政策趨勢、美加全面貿易戰的風險以及特朗普政府降低能源價格的重點支持更高的美元/加元。"