美聯儲縮表可通過監管和支付系統改革等途徑實現--布魯金斯學會研究

路透3月25日 - 布魯金斯學會(Brookings Institution)周三發布的一項新研究稱，如果美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)真的想要縮小資產負債表規模，它可以通過監管改革、調整支付系統以及央行更頻繁地干預市場來實現這一目標。

這份研究概述了一條需要一段時間才能實現的複雜路徑。撰寫該研究的斯坦福大學商學院管理學和金融學教授Darrell Duffie寫道，任何縮減美聯儲資產負債表規模的舉措，其關鍵在於降低市場對準備金仍然非常強勁的需求。

Duffie寫道，為了抑制這種需求，可以放寬流動性規則，使金融機構更願意減少手頭持有的流動性。美聯儲Fedwire支付系統可以進行調整，使企業的資金流入與流出更加緊密地匹配，從而進一步降低維持過多現金的必要性。

美聯儲還可以調整其向金融機構支付的利率，對超過一定水平的準備金實施更低的利率。最後，美聯儲可以更頻繁地採用注入臨時流動性舉措，即臨時公開市場操作，以替代當前高度自動化的流動性管理模式。

“我並不是就美聯儲是否應該縮減資產負債表表明立場，”Duffie在一次線上會議上告訴記者。“這是一項重大的成本效益分析，應由美聯儲決定。”

但他指出，“龐大的資產負債表帶來的好處是顯而易見的”，一個流動性充裕的體系有助於金融穩定，也一直有助於美聯儲履行其貨幣政策使命。

Duffie表示，“而相關成本則更難以量化，有時還會涉及政治層面”，例如，一些人擔心美聯儲龐大的資產持有規模可能影響美聯儲的獨立性等問題。

美聯儲資產負債表規模在2008年金融危機爆發前還不到1萬億美元，如今已膨脹至6.6萬億美元，不過較2022年達到的9萬億美元峰值已有所回落。(完)​