美國：PCE 預計將在 2026 年重新加速 – TD 證券

道明證券預測 PCE 通脹將在 12 月回升，核心 PCE 月環比為 0.25%，整體 PCE 月環比為 0.27%，分別對應年率 2.9% 和 2.8%。預計核心 CPI 將在 2026 年第二季度達到約 2.8% 的峰值，因為更高的關稅推高了價格，而上半年的頑固通脹將在 2026 年下半年逐漸轉向通貨緊縮。

關稅推高價格，隨後出現通貨緊縮

"PCE 通脹在 12 月可能加速。我們預計核心 PCE 月環比上升 0.25%，這得益於商品和服務的強勁表現。我們預計超核心 PCE 將基本持平，月環比為 0.26%。"

"整體 PCE 將略強，月環比為 0.27%，這主要是由於食品價格加速上漲。我們的預測分別對應核心和整體年率為 2.9% 和 2.8%。"

"上週的 1 月 CPI 是美聯儲對通脹前景建立信心的第一步。核心 CPI 的增速沒有預期的那麼快，尤其是在服務領域。然而，強勁的部分並沒有傳遞到我們對 PCE 通脹的預期中。"

"顯著提高的關稅應在短期內推動消費者價格上漲。我們預計通脹將上升：我們預計核心 CPI 通脹將在 2026 年第二季度達到 2.8% 的峰值。核心 PCE 的數據也類似。"

"然而，我們預計上半年的頑固價格將在 2026 年下半年逐漸轉向通貨緊縮。"

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