美元/人民幣：逐步復甦和政策寬鬆引導人民幣走勢 – MUFG

三菱UFJ金融集團（MUFG）的林莉和李康錫指出，中國1月份CPI的放緩受到春節基數效應的嚴重扭曲，食品和服務拖累了整體通脹。由於全球金屬價格上漲和科技相關需求，PPI的通縮幅度有所縮小。他們預計，儘管反內捲措施存在，通貨再膨脹仍將保持溫和，而中國人民銀行（PBOC）"適度寬鬆"的立場和即將到來的寬鬆政策應會使美元/人民幣在2026年保持溫和下行趨勢。

基數效應掩蓋了潛在的通貨再膨脹趨勢

"展望1月份的數據，我們認為儘管反內捲運動仍在進行，通貨再膨脹可能仍將保持溫和。"

"在中國，人民銀行已明確表示2026年將保持寬鬆偏向，表明貨幣政策將保持‘適度寬鬆’。中國的GDP在第四季度同比放緩至4.5%。"

"在2026年上半年可能需要進一步的政策寬鬆以支持經濟並恢復信貸需求。"

"在亞洲，投資者將關注2月20日的中國人民銀行會議，以期望進一步的貨幣寬鬆措施來應對結構性放緩。"

"人民銀行最近承諾保持‘適度寬鬆’的政策以支持國內需求，這可能使人民幣維持在交易區間的下端。"

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