英國：2025年疲軟後增長前景更加光明 – 野村證券

野村證券的喬治·巴克利指出，英國GDP在2025年表現疲弱，季度增長僅為0.1%。消費支出和工業產出表現不及同行，但該行、英國央行（BoE）和市場普遍預期2026年及以後將出現復甦。野村強調，英國央行的預測在很大程度上依賴於較低的儲蓄率來維持增長。

英國央行的復甦觀點依賴於儲蓄

"普遍預期2026年經濟增長將改善——如果近期的採購經理人指數（PMI）數據持續下去，將支持這一觀點，儘管PMI與英國GDP增長之間的關係遠非完美（我們將在下週的2月份調查中了解更多）。"

"展望未來，英國央行預計2026年經濟增長將平均為0.28%的季度環比增長，2027年上升至0.44%，2028年達到0.47%。"

"這一預測在很大程度上基於其對儲蓄率下降的看法（預計2028年降至約8%，而2025年為10%），這將是消費支持增長所必需的，考慮到英國央行對年實際稅後勞動收入增長低於1%的中心預期。"

"這是對英國央行預測的一個關鍵風險，在其貨幣政策報告（MPR）中，一個下行情景是由於家庭風險厭惡，儲蓄率保持在高位。"

"即使在貨幣政策報告的樂觀中心情景中，英國央行也預計今年負產出缺口將進一步擴大，並在整個預測期內保持負值——這支持了其對通脹在今年下半年及整個預測期內處於或低於目標的看法。"

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