路透調查：美長債收益率年內將走高，大舉發債使美聯儲縮表空間受限

路透班加羅爾2月12日 - 路透周四的調查顯示，美國長期公債收益率短期內將保持穩定，但受通脹和美聯儲獨立性擔憂影響，今年晚些時候將上升；而短期收益率則因市場押注美聯儲降息而小幅走低。

在2月5-11日進行的調查中，近60%的債券策略師（37人中有21人）表示，未來幾年為給特朗普總統的減稅和支出計劃籌資而大量發行公債，將使美聯儲大幅縮減6.6萬億美元資產負債表變得不可行。

國會預算辦公室(CBO)最新估算顯示，該法案將在10年內使美國赤字增加至少4.7萬億美元。交易商和投資者正等待財政部就債務供應大幅增加的時間節點提供進一步指引。

與此同時，美國國內生產總值(GDP)增速持續強於預期，通脹率已連續五年多維持在美聯儲2%目標之上。

在連續數月下調收益率預期、淡化通脹意外風險且尚未掌握未來債務供應細節的情況下，策略師們已悄然轉變立場。

調查中值顯示，指標10年期公債收益率US10YT=RR將在一年內升至4.29%，高於上月預測的4.20%。

“市場可能會形成一種敘事，認為通脹正在回落、美聯儲將開始降息；但一旦出現相反跡象，短期內可能會帶來一些波動，算是一次小小的警醒。這將因此推高一些通脹和風險溢價，”貝萊德投資研究院院長Jean Boivin表示。

"加之更廣泛的債務背景，將推動10年期及更長期限公債收益率持續攀升。"

路透另一項調查顯示，市場預期美聯儲今年將 實施兩次降息，首次降息可能在6月沃什接任美聯儲主席後啟動。

對利率敏感的兩年期公債收益率 US2YT=RR預計將從4月底的3.50%降至3.45%，7月底進一步降至3.38%。

10年期公債收益率近期維持在4.16%的區間波動，多數觀點認為這種態勢可能持續數月。


美聯儲大幅縮表不可行

美聯儲通過讓債券到期自然消減，已將其資產負債表規模從2022年中疫情時期大規模購債後的峰值近9萬億美元縮減約四分之一。

但多位專家指出，鑒於未來幾年美國公債發行規模龐大，進一步大幅縮減資產負債表將面臨困難。

沃什可能採取的政策路徑同樣存在廣泛不確定性。他早先主張收緊政策並縮減美聯儲資產負債表，而近期信號則傾向於降息。

美銀美國利率策略主管Meghan Swiber指出："同時推進政策利率下調與資產負債表縮減，實屬兩條相悖的政策路徑。"

"儘管沃什因其在資產負債表問題上更偏鷹派的立場引發諸多質疑，但我們認為這種情況實際發生的概率相對較低。"（完）

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