德國：強勁的集體增長將支持消費 - 德意志銀行

德意志銀行的馬克·沙滕伯格分析了德國2026年的工資談判，涵蓋約1000萬名公共服務、零售、批發、化工和金屬加工行業的員工。該銀行預測2026年和2027年的集體工資增長接近3.0%，高於2025年預計的2.7%，公共部門的增幅更高，隨著通脹緩解，私人消費將繼續得到支持。

集體談判將保持強勁

"對於2026年和2027年，我們預測集體工資年增長接近3.0%，高於2025年預計的2.7%。雖然公共部門的結果預計會更強勁，但在結構性挑戰行業的工會可能會優先考慮工作安全而非工資上漲。在人力密集型的零售和批發貿易中，由於自1月起法定最低工資上漲8.4%，可能會對低工資階層施加壓力。"

"工會通常以強烈的加薪要求進入談判，但最終這些要求並未完全得到滿足。在過去10年的平均水平上，工會的執行率大約為45%。對於ver.di在公共部門提出的7%的要求，這將意味著大約3.2%的和解率。"

"集體工資發展的模式，無論是否包含一次性支付，都將趨於正常化。這是因為在2024年和2025年期間，由於慷慨的通脹獎金，工資發展受到顯著扭曲。強勁的基數效應可能使2025年整體集體工資增長估計降至2.7%。"

"在這種背景下，我們對2026年整體集體工資增長2.9%的預測代表了一種適度。工資模型基於核心通脹、失業率、勞動生產率增長的滯後變化率，以及對特別大型集體談判團體的考量。"

"集體工資發展和最低工資的增加（行業特定協議也存在）共同決定了所謂的有效收入或每位員工的總工資和薪金的發展。由於2026年法定最低工資的顯著增加，以及2027年已設定的另5.0%的增幅，2026年和2027年的總工資將分別增長3.7%和3.4%。這與較弱的通脹一起，可能會支持私人消費。"

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