新加坡：增長上調支持新加坡金融管理局（MAS）立場 – 大華銀行

大華銀行的Jester Koh指出，新加坡2025年第四季度GDP被大幅上調，使2025年全年增長提升至5.0%，並促使該行對2026年GDP預測上調至3.6%。貿易與工業部也提高了其2026年的預測區間，而仍然積極的產出缺口支撐了對2026年4月一次性名義有效匯率指數（S$NEER）斜率陡峭化的預期。

增長上調及政策影響

"展望 – 我們將新加坡2026年GDP增長預測從之前的2.6%上調至3.6%，在大幅修正後，風險可能仍然偏向上行。"

"此外，MTI的新加坡綜合領先指數（CLI）在2025年第四季度進一步增強（環比增長3.7%；第三季度：3.2%），這表明2026年第一季度可能會有更強的環比季調GDP擴張。"

"我們的增長預測仍然相對保守，假設2026年第一季度有強勁的環比季調擴張（儘管低於2025年第四季度），2026年第二季度出現技術性回調，隨後在2026年第三季度至第四季度的環比季調增長非常疲軟。"

"根據我們修訂後的基線預測，我們評估2026年的產出缺口可能仍然顯著為正（1.0%，2025年：1.2%），與新加坡金融管理局在2026年1月的宏觀經濟評估中的估計大致相當，強化了我們對2026年4月貨幣政策聲明中S$NEER區間斜率陡峭化50個基點至1.0%年率的基本預期（見2026年1月貨幣政策聲明）。"

"我們認為這可能是一次性調整，以使S$REER更接近均衡水平，而不是目前開始一系列收緊措施。"

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