美國債市：收益率下跌，市場關注美聯儲利率路徑指引

路透紐約12月2日 - 美國公債收益率周二持平或小幅走低，從上一交易日的高點回落，市場在等待下周美聯儲的決定，降息已被市場消化，市場的焦點集中在未來政策動向的指引上。

周一，日本央行總裁植田和男表示，日本央行將在下次政策會議上考慮加息的 "利弊"，日本公債收益率飆升，拖累美國收益率走高。

然而，到了周二，焦點又堅定地轉向了美聯儲。

美聯儲官員處於12月9-10日政策會議前的靜默期，暫時被限制發表有關貨幣政策的公開評論或講話。

周二沒有太多數據，但投資者正準備迎接本周晚些時候將發布的一系列數據，包括美國服務業數據、ADP民間就業數據、失業救濟金申請數據和推遲了的9月份個人消費支出物價指數。不過，預計這些報告都不會對美聯儲連續第三次會議降息的決定產生實質性影響。

根據芝商所的FedWatch工具，聯邦基金利率期貨交易者目前對下周減息的可能性定價為 89%。

摩根大通預計，美聯儲將在下周降息 25 個基點，隨後在 1 月份進行類似幅度的降息。這將使指標聯邦基金利率降至 3.25%，之後決策者預計將暫停行動。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry在周二的新聞發布會上表示："如果我們的經濟恢復趨勢性增長，甚至高於趨勢性增長，勞動力市場趨於穩定，那麼美聯儲將不太可能將利率降至3%，他們認為這是中性利率，因為在通脹率仍高於2%的情況下，可能沒有理由回到中性利率。"

Barry說："唯一能促使美聯儲採取更果斷降息的因素，就是勞動力市場出現更明顯的疲軟……（但）這畢竟是一個並沒有太多脆弱性的經濟體。是的，我們在低收入消費者身上看到了一些壓力，但整體而言，勞動收入依然保持穩健。"

當天早些時候，美國總統特朗普表示，他將在明年初宣布接替鮑威爾擔任美聯儲主席的人選。白宮經濟顧問哈西特是眾所周知的鴿派人士，目前被視為美聯儲主席的熱門人選，這增加了美聯儲採取激進寬鬆貨幣政策的可能性。

在下午的交易中，10年期指標收益率下滑了1.1個基點，至4.085% US10YT=RR ，盤初曾觸及近兩周高點。該收益率在 11 月份下跌了 8.2 個基點，為 8 月份以來的最大單月跌幅。

美國 30 年期債券收益率也略有下降，報 4.737% US30YT=RR 。

在利率曲線的前端，通常與美聯儲利率預期同步變動的美國兩年期票據 US2YT=RR 收益率下降了2.9個基點，至3.512%。

FHN Financial駐芝加哥的宏觀策略師Will Compernolle表示："美聯儲已經看到了他們在會議前將看到的最大數據，我認為公債處於區間震盪和某種盤整階段。"

公債收益率曲線趨於陡峭，美國兩年期和10年期公債收益率之差從周一的 55.4 個基點升至 59 個基點 US2US10=TWEB ，為 9 月初以來最大利差。該利差尾盤為 57.3 個基點。

曲線呈現牛市陡增模式，即較短期限收益率的下降速度遠遠快於較長期限收益率的下降速度，這反映了對美聯儲將很快減息的預期。

在其他進展中，美國財政部連續第二周削減四周期和八周期國庫券的發行量。分析師表示，此舉早在11月的再融資公告中已由債務管理方提示，因此在市場的普遍預料中。此次縮減反映了財政部對月中企業稅款繳納及其他資金流入的預期，但預計到1月中旬，拍賣規模將再次上升，以應對預期中的財政支出。

此次削減使四周期國庫券拍賣規模從此前的1000億美元降至900億美元，低於11月中旬創紀錄的1,100億美元。八周期國庫券的發行量則從此前的850億美元降至800億美元，低於11月中旬創下的950億美元歷史峰值。