《綜述》美國9月零售銷售不及預期，消費者信心降至七個月低點

路透華盛頓11月25日 -

美國9月零售銷售增幅低於預期，顯示在關稅推高物價的背景下消費者出現疲態，但經濟學家仍預計第三季度經濟增長穩健。

美國商務部周二公布的數據顯示，在經歷了一段時間的連續增長後，9月零售銷售放緩，標誌著進入第四季度的開局較為疲弱。經濟學家表示，失業率升至四年高位的疲軟勞動力市場，使消費者在支出上更為謹慎。

世企研的調查進一步印證了這一點：11月消費者信心指數降至七個月低點，計劃在未來六個月購買汽車、住房及其他大宗商品的家庭減少，度假計劃也有所下降。經濟學家稱，總統特朗普對進口商品實施的大規模關稅推高了食品等日常商品價格。

Nationwide高級經濟學家Ben Ayers表示：“儘管調查數據惡化，2025年支出仍保持在高位，但許多消費者可能已到達極限，物價上漲和勞動力市場擔憂至少在短期內削減了消費計劃。”

美國統計局表示，9月零售銷售在8月未修正的0.6%增幅之後，僅上漲0.2%。

路透調查的經濟學家此前預計，主要由商品構成且未經通脹調整的零售銷售將增長0.4%。

從同比來看，零售銷售增長4.3%。該報告原定於10月中旬發布，但因美國政府長達43天的停擺而推遲。

信心全面下降

幾乎所有收入群體和所有政治派別的消費者信心都有所下降，其中自稱為無黨派人士的消費者信心降幅最大。

雖然消費者信心與支出之間的相關性一直很弱，但經濟學家表示，家庭對勞動力市場的看法不斷惡化，表明消費很可能出現回落。

根據受訪者對工作機會多還是難的看法所得出的數據，世企研所謂的勞動力市場差值從上月的10.3降至9.7。這一指標與勞工部月度就業報告中的失業率相關。

扣除汽車、汽油、建材和餐飲的核心零售額，8月修正為增長0.6%，9月則下降0.1%。這一所謂的核心零售額與國內生產總值中的消費支出部分最為接近。此前的報告顯示，8 月份核心零售額增長了 0.7%。

核心零售額的下滑並沒有改變經濟學家對第三季度消費者支出回升的預期。亞特蘭大聯儲預計，上一季度國內生產總值年化增長率為 4.0%。

美國政府周二表示，將於12月23日公布推遲的第三季度GDP預估值。4-6 月份的經濟增長率為 3.8%。

金融市場方面，華爾街股市上漲，美元兌一籃子貨幣走軟，美國國債收益率下跌。

世企研調查還顯示，消費者預計未來12個月通脹將上升。

美國勞工統計局另一份報告顯示，最終需求生產者價格指數（PPI）9月反彈0.3%，主要受能源商品成本上漲3.5%和食品（尤其是牛肉、新鮮水果和穀物）上漲1.1%推動。此前8月下降0.1%。截至9月的12個月里，PPI同比上漲2.7%，與8月增幅一致。

機票價格大幅上漲，但酒店房間和投資組合管理費下降。這些項目屬於個人消費支出（PCE）價格指數的組成部分，美聯儲以該指標作為2%通脹目標的參考。經濟學家估計，剔除食品和能源的核心PCE價格指數9月上漲0.2%，與8月增幅一致，年增幅維持在2.9%。儘管部分美聯儲官員擔憂通脹，但市場對12月再次降息的預期上升。

Capital Economics北美經濟學家Thomas Ryan表示：“通脹下行的進展仍然停滯，但整體這組價格數據不足以讓擔心勞動力市場下行風險的鴿派轉向鷹派，從而使委員會在12月會議前依舊分裂。”